Узнать информацию о контрагенте: бесплатные способы и проверенные платные сервисы

Название компании, адрес, телефон, сайт, домен, ФИО руководителя, совладельца, доверительного управляющего, ИНН, ОГРН, ОКПО, БИК

В России по статистике:

• 30-40% российских компаний – фирмы-однодневки
• ежемесячно происходит около 800 банкротств
• за 1 месяц ликвидируется порядка 40 000 компаний
• 17% компаний меняют свои названия в течение года
• около 2 000 000 юридических лиц не предоставляют бухгалтерскую отчетность
• ежегодно происходит смена среди 21% руководства
• 20% фирм меняют свои адреса
• 18% телефонных номеров являются неактуальными

Какие задачи необходимо решить при проверке контрагента?

• Точная идентификация контрагента
• Проявление должной осмотрительности
• Анализ финансового состояния и надежности компании
• Выявление аффилированности и корпоративной семьи
• Определение конечных собственников, в том числе иностранных владельцев
• Отслеживание изменений в компании

При проведении проверки оценивается не только состояние компании в данный момент, но и моделируется возможное поведение контрагента в случае, если он не исполнит своих обязательств.

Примерный перечень основных факторов при оценке надежности контрагента выглядит следующим образом:

• Использование номинальных руководителей / учредителей;
• Другие организации / информация ЕГРЮЛ, их состояние и суды с ними связанные;
• Негативная информация в открытом доступе;
• Публичность владельцев / руководителей / организации;
• Известные контрагенты;
• Участие в объединениях / выставках / конференциях;
• Информация о наличии активов и др.

Чтобы избежать вероятных рисков при ведении бизнеса, мы предлагаем рассмотреть алгоритм с основными шагами, которые необходимо предпринять для проверки контрагента и добросовестности потенциального партнера.

Запрос выписки из Единого реестра государственной регистрации юридических лиц и справки об отсутствии у контрагента задолженности по налоговым платежам.

В случае если выписка из ЕГРЮЛ получена от контрагента, нужно обязательно проверить ее подлинность, запросив выписку у территориальных налоговых инспекций или получить электронную версию выписку через официальный сайт ФНС России.

По статистике, только половина компаний проверяют, есть ли в ЕГРЮЛ запись о контрагенте, и является ли свидетельство от контрагента подлинным.

Основная рекомендация по получению выписок — по крупным сделкам лучше делать официальный запрос в ФНС, по остальным – достаточно проверить выписку ЕРГЮЛ по сайту ФНС России либо получить готовые данные из системы по проверке контрагента.

Дополнительно собрать пакет документов в качестве подтверждения реальности существования компании-контрагента.

Обязательным пакетом документов считается:

• копии учредительных документов, свидетельств о государственной регистрации (ОГРН) и постановке на налоговый учет (ИНН)
• письма из статистики
• протокол или решение, подтверждающие полномочия генерального директора, заверенные печатью и подписью
• доверенность на право подписи, если договор от имени контрагента подписывает не генеральный директор
• информация о том, не привлекался ли контрагент к налоговой или административной ответственности

Рекомендуется дополнительно проверить информацию о деловой репутации контрагента, его реальных возможностях для выполнения условий договора и финансовых обязательств – наличие профильного опыта работы, фактического местонахождения, численности штата и сотрудников необходимой квалификации, достаточных финансовых ресурсов и прозрачной бухгалтерии.

Изучение ежегодной финансовой (бухгалтерской) отчетности контрагента.

Годовая бухгалтерская отчетность организации является открытой для всех заинтересованных пользователей (банков, инвесторов, кредиторов, покупателей, поставщиков и др.). Росстат обязан бесплатно предоставлять информацию об отчетности организаций. Достаточно просто сделать запрос.

Данные о регистрации компании или о ее финансах – это лишь единичные источники информации. Не стоит использовать один источник при формировании суждения о бизнесе.

Поиск информации в открытых Интернет-ресурсах.

Узнать много полезной информации о контрагенте можно совершенно бесплатно через открытые источники данных. На сайте государственных органов имеются специализированные сервисы для сбора и проверки информации.

Источниками информации в России являются:

• Федеральная налоговая служба
• Федеральная служба государственной статистики
• Центральный Банк России
• Высший Арбитражный Суд
• Роспатент
• Специализированные ресурсы (Вестник Государственной Регистрации; Реестр уведомлений о залоге движимого имущества; Единый федеральный реестр сведений о фактах деятельности юридических лиц и т.д.)
• Государственные и коммерческие торги (~ 150 торговых площадок)
• Сертификаты и декларации соответствия
• СМИ и сайты компаний
• Списки санкций, списки должностных лиц

Проверить контрагента и получить основную информацию о компании и руководителях можно, в первую очередь, через сервисы ФНС России. Данные о компании, которые можно проверить на сайте ФНС РФ:

• Сведения из ЕГРЮЛ о любом юр. лице. Поскольку ресурс бесплатный, то данные о руководителе, участниках юр. лица, их паспортные данные получить нельзя 
• Массовая регистрация с помощью адресов, указанных при государственной регистрации в качестве места нахождения несколькими юридическими лицами
• Списки дисквалифицированных лиц
• Данные о подаче документов компанией в налоговый орган для внесения изменения в ее учредительные документы и в сведения о юридическом лице, содержащиеся в ЕГРЮЛ, в том числе смена участников, адреса место нахождения, сведений о руководителе (ссылка)
• Сведения о лицах, отказавшихся в суде от участия (руководства) в организации или в отношении которых данный факт установлен (подтвержден) в судебном порядке (ссылка)
• Сведения о юридических лицах, связь с которыми отсутствует по указанному ими адресу (месту нахождения), внесенному в Единый государственный реестр юридических лиц (ссылка)

Информация о государственной регистрации и предстоящих изменениях в компании может быть получена из Вестника государственной регистрации:

• сообщения юридических лиц о принятии решений о ликвидации, о реорганизации, об уменьшении уставного капитала, о приобретении обществом с ограниченной ответственностью 20 % уставного капитала другого общества, а также иные сообщения юридических лиц, которые они обязаны публиковать в соответствии с законодательством РФ (ссылка)
• сведения, о принятых регистрирующими органами решениях о предстоящем исключении недействующих юр. лиц из ЕГРЮЛ (ссылка)

Выяснить о судебных процессах, в которых участвует контрагент, и изучить всю картотеку арбитражных дел можно на официальном сайте Высшего арбитражного суда РФ. Для того, чтобы получить полный список дел, в котором фигурирует искомая компания, нужно указать в специальных полях название, ИНН или ОГРН контрагента.

На сайте Федеральной службы судебных приставов РФ содержится банк данных исполнительных производств в отношении юридических лиц. Ресурс позволяет проверить, не ведется ли исполнительное производство в компании или ИП, являющееся потенциальным контрагентом.

Если контрагент является активным участником государственных (44-ФЗ) и коммерческих торгов (223-ФЗ), рекомендуется проверить отсутствие компании в реестре недобросовестных поставщиков.

Обращаем внимание на активность и публичность контрагента.

Помимо общих сведений о компании стоит обратить внимание на участие проверяемого контрагента в каких-либо объединениях (отраслевые ассоциации, СРО или ТПП). Партнёрство обычно считается фактором, повышающим надежность контрагента, также как наличие известных клиентов, а также публичная, в том числе политическая или общественная, активность руководителей или владельцем организации.

Обращайте внимание, как отзываются о контрагенте на специализированных форумах, и что пишут о компании в СМИ. Нередко, в Интернете можно найти публикации о работе компании с негативным характером. Такие сообщения стоит также брать во внимание при принятии решения о надежности контрагента.

При желании и возможности, дополнительно выполнить

СПАРК – крупнейшая система по проверке контрагента, которая предоставляет актуальные сведения и позволяет значительно экономить время на поиски информации. Система удобна в работе, поскольку создана по принципу «одного окна» – пользователь получает всю подробную информацию об искомой компании сразу в одной вкладке –карточке компании.

Помимо сокращения трудовых и финансовых затрат на проверку компании СПАРК является проверенным и надежным источником информации, на который ссылаются ряд СМИ, государственных ведомств и органов. Во многих судебных разбирательствах данные, предоставленные из системы СПАРК, расцениваются судом как дополнительные доказательства проявления должной осмотрительности при выборе контрагента.

На какие аспекты при проверке компании еще надо обратить внимание, по мнению СПАРКа?

• Наличие задолженности у руководителя или совладельца перед государством
• Аффилированность и иностранные бенефициары
• Участие проверяемой компании в государственных и коммерческих закупках
• Уровень платежеспособности и финансового благополучия, платежная дисциплина
• Попытки изменить адрес, руководителя и уставный капитал через формы Р13, Р14
• Проверки государственными органами
• Суды, смена руководителя и другие существенные события

Читайте также:

Сервис поиска взаимосвязей СПАРК получил международное признание

Должная осмотрительность 2.0

Компания, проверившая контрагентов в СПАРКе, выиграла суд по спору о должной осмотрительности

Проверка иностранного контрагента | Современный предприниматель

Существующие реалии бизнеса требует от его собственников и руководителей серьезного подхода к выбору потенциальных партнеров. Особенно это важно в условиях борьбы с незаконными схемами обналичивания денежных средств и ухода от налогов. В законодательство РФ введен термин «должная осмотрительность», предусматривающий, что юридическое лицо перед сделкой проверило контрагента на благонадежность. Важно иметь документальное подтверждение подобной проверки. На практике в некоторых случаях подобные мероприятия иногда вызывают определенные трудности. Например, нередко возникает вопрос: как проверить иностранного контрагента? Сразу отметим, что отсутствие должной проверки партнера-нерезидента часто вызывает больше проблем, чем в аналогичной ситуации с российской компанией. Поэтому игнорировать эту необходимость не следует.

Способы проверить иностранного контрагента

Наиболее простой вариант проверки – запрос документов у партнера. Для этого необходимо составить перечень документов, включив в него уставные документы, подтверждающие регистрацию юридического лица, а также официальную справку — аналог российской выписки из ЕГРЮЛ. Документы должны быть заверены и желателен их нотариально подтвержденный перевод.

Последний документ можно запросить и самостоятельно. Для этого необходимо найти в стране регистрации партнера ресурс, схожий с российским ЕГРЮЛ и запросить на нем выписку в отношении интересующей компании. Перечень таких ресурсов можно найти в специальном ]]>разделе]]> на сайте ФНС России.

Также, о юридических лицах, зарегистрированных в странах Евросоюза, можно узнать через ]]>Европейский бизнес-реестр]]>. При этом у ряда государств-членов ЕС есть собственные ресурсы с информацией о компаниях: ]]>Companies House Service]]> – Великобритания, сайт канцелярии Арбитражного суда Франции, официальный портал Министерства юстиции Германии.

Кроме того, существует ряд частных сервисов, объединяющих базы данных нескольких стран. Например, Open Ownership – на данном ресурсе представлена информация о собственниках копаний, зарегистрированных в оффшорных зонах, Kompass – содержит обобщенную информацию о компаниях большинства европейских стран, с указанием собственников, видов деятельности, направлений работы на внешнеэкономических рынках. С помощью этих ресурсов проверка иностранного контрагента онлайн, занимает минимум времени, но требует определенных финансовых затрат.

В ряде случаев необходимую информацию можно получить и через ]]>Торгово-промышленную палату РФ]]> и ее региональные представительства. Для этого в ТПП необходимо направить запрос с реквизитами компании и оплатить стоимость услуги. Но следует учитывать, что такой запрос может обрабатываться около месяца, а в отношении отдельных стран, особенно из юго-восточной Азии и Африки, до трех месяцев.

Проверка иностранного контрагента на сайте налоговой

Как было отмечено выше, сайт ФНС России дает возможность выяснить ресурсы, позволяющие собрать официальную информацию о зарубежном партнере. Однако, и с помощью российского налогового ведомства возможна проверка иностранного контрагента.

Информацию об иностранных компаниях можно запросить онлайн в специальном]]> сервисе]]> на сайте ФНС России или обратиться к ]]>Госреестру]]> аккредитованных филиалов и представительств зарубежных юрлиц, где содержится следующая информация:

• реквизиты документов о регистрации;

• юридический адрес самой компании и адрес представительства в РФ;

• размер уставного капитала;

• данные руководителя филиала или представительства;

• виды экономической деятельности.

• количество иностранных работников.

Такая информация практически схожа со сведениями из ЕГРЮЛ о российской компании и дает достаточный объем сведений о потенциальном партнере.

Дополнительная проверка иностранного контрагента на благонадежность

В некоторых случаях, можно собрать дополнительную информацию о контрагенте, например, проверив его на участие в судебных разбирательствах на ]]>сайте]]> Арбитражного суда РФ и аналогичных ресурсах страны регистрации.

Вариантом проверки может стать и использование открытых ]]>реестров ФИПС]]> (Федерального института промышленной собственности), где содержится информация о правообладателях объектов интеллектуальной собственности: товарных знаков, патентов на изобретения и т.д. Если иностранный партнер обладает правами, например, на товарный знак, то такая информация будет в реестре.

Еще один способ собрать максимальный объем сведений о зарубежном контрагенте – обратиться в специализированную консалтинговую компанию. В ряде случаев они имеют иностранных партнеров, которые оперативно получают необходимые документы в стране регистрации контрагента. В их распоряжении и специализированные сервисы, что обеспечивает максимальный объем информации и не даст усомниться в том, что не была проявлена должная осмотрительность.

Как проверить на благонадежность российского контрагента, вы сможете узнать из другой нашей статьи.

Как проверить компанию из Молдовы? | ТАСС

Если вы только начинаете работать с иностранным партнером, перед подписанием договора его рекомендуется проверить, особенно его финансовый и правовой статус. Это делается для того чтобы свести риск финансовых и репутационных потерь к минимуму и избежать проблем, возникших при сотрудничестве с неблагонадежной компанией.

1. Если вы только начинаете работу с новым контрагентом из Молдовы, сделайте запрос напрямую у будущего партнера. Если вы не сможете увидеть документы, риск быть обманутым повышается, готовьтесь к разрыву контакта, спорам, дополнительным издержкам, проверкам со стороны контролирующих органов, штрафам и другим неприятным последствиям.

2. Обратите внимание, заключение сделки с лицом, которое не является представителем организации и не имеет никаких прав, невозможно, подписанный договор не будет иметь юридической силы. Также сделка будет аннулирована, если нарушается закон РФ, естественно, без каких-либо компенсаций.

3. Оцените деловую репутацию компании в сети. Сделать это можно, изучив его ресурсы, почитав отзывы, упоминания в печатных и интернет-изданиях.

4. Проанализируйте его ассортимент и каналы сбыта. Постарайтесь оценить масштаб его деятельности и  приблизительный объем выручки.

5. Не поленитесь собрать о нем информацию в официальных открытых источниках. Мы поговорим о них ниже.

Будьте внимательны и всегда проверяйте компании Молдавии максимально тщательно.

Специализированный портал для всех участников внешнеэкономической деятельности, предназначенный для поиска партнеров. Из главных функций быстрый поиск, закрытый чат и фильтр поиска по стране, городу и категориям. Миссия сервиса: создать комфортную и безопасную бизнес-среду для субъектов ВЭД с целью упростить решение типовых задач по поиску переводчика контракта, производителя, поставщика или представителя бесплатно и без посредника. Для проверки контрагента в системе нужно выбрать страну (в данном случае у нас Киргизия) и  ввести ИНН.

Как быстро проверить компанию из Молдовы?

Собираетесь вести бизнес с одной из фирм Молдовы? Обязательно загляните в государственный реестр компаний.

Выписка из реестра нужна, чтобы узнать:

• являются ли полученные от потенциального контрагента регистрационные сведения актуальными и подлинными;
• действителен ли юридический адрес, данный будущим партнером;
• не была ли компания ликвидирована;
• кто является руководителем и учредителями;
• размер уставного капитала;
• финансовые показатели;
• были ли внесены в регистрационные данные какие-либо изменения.

Если на текущий момент в базе есть еще какая-то информация о компании, она будет отображена. Для некоторых организаций часть данных может быть недоступна, но  для первичной проверки информации более чем достаточно.

Обращение в реестр платное, информация предоставляется в течение 3-5 дней после формирования запроса. Данные о компании Молдовы выдаются в официальном порядке на молдавском или румынском языке и могут быть использованы, чтобы детально изучить контрагента, подготовить договор или другой документ, а также в случае спорной ситуации обратиться в суд или арбитраж.

1. На Официальном сайте налоговой службы Молдавии. Организация осуществляет контроль над сбором налогов и других обязательных отчислений, ведет учет и следит за своевременностью внесения платежей. На сайте обширный перечень электронных услуг, разработанный для упрощения доступа к информации. Здесь есть Реестр налогоплательщиков. С помощью сервиса можно бесплатно узнать регистрационные данные молдавских компаний, включая адрес, генерального директора, учредителей, дату регистрации. Достаточно ввести ИНН. Чтобы получить более детальную информацию, нужно внести оплату.

2. Портал правительственных данных.  Легкий и быстрый доступ к данным более чем 200 000 компаний. Стандартный набор регистрационных данных организаций Молдовы.

3. Электронный каталог компаний Молдовы. Запущен при поддержке Национального фонда демократии. На текущий момент в базе данные около 215 000 компаний и информация о 400 000 учредителей.

4. Агентство государственных услуг. С помощью онлайн-сервиса можно посмотреть информацию о компании, которая содержится в Государственном Регистре Правовых Единиц (ГРПЕ): IDNO, дата регистрации, статус юрлица, работает ли компания или ликвидирована, юридический адрес организации.

5. http://etender.gov.md/index Регистр государственных закупок. Позволит узнать, участвует ли ваш потенциальный партнер  в госзакупках.

Воспользуйтесь услугами местных специализированных компаний. Для этого вам понадобятся реквизиты партнера и, возможно, доверенность на представление вашего интереса. Как правило, такие компании предоставляют не только полный отчет с данными о вашем будущем партнере, но и свое заключение касательно сотрудничества. Данные также берутся из официальных открытых источников, но вы экономите свое время на сбор и анализ.

Так же можно воспользоваться специализированным разделом сервиса ТАСС-Бизнес и сформировать в нем бизнес-справку за пару минут. Для формирования бизнес-справки ТАСС-Бизнес использует все доступные открытые источники данных о контрагенте из Молдовы. Бизнес-справка содержит информацию:

• Основные сведения о компании
  
• Сведения о задолженности в бюджет

Хочется особо отметить достаточно высокий уровень прозрачности регистрации компаний и доступность бизнес-информации в Республике Молодова. Поэтому если вы найдете время на проверку, вы сможете найти необходимые сведения, убедиться в порядочности вашего партнера или наоборот в его неблагонадежности и принять правильное решение о сотрудничестве.

Как узнать о долгах контрагента

5 апреля 2019 года ФНС выпустила письмо №ГД-4-19/6265@ «О бесплатном информировании налогоплательщиков о состоянии расчетов по налогам». Суть письма сводится к тому, что налоговая не обязана выдавать справки о состоянии расчетов по налогам, сборам, пеням, штрафам, процентам сторонним организациям. Это означает, что такую справку может запросить юридическое лицо или ИП только по себе. А все мы знаем, что налоговики и суды считают, что налогоплательщики должны быть уверены в добросовестности контрагента. Как же тогда узнать о долгах контрагента?

Во-первых, при заключении контрактов запросите у самого контрагента не только справку об отсутствии задолженности, но и справку о состоянии расчетов по налогам, сборам, пеням, штрафам, процентам. Желательно запросить оригиналы данных справок с синей печатью ФНС.

Также вы можете запросить у своего партнера бухгалтерскую отчетность и расшифровки строк по дебиторской и кредиторской задолженности

Во-вторых, при наличии задолженности по налогам и сборам налоговая обычно блокирует счета. Эта информация является открытой и находится в общем доступе на сайте ФНС.

В-третьих, рекомендую проверить данные по компании на недавно начавшем работать в тестовом режиме сервисе. В соответствии с приказом ФНС России от 29.12.16 № ММВ-7-14/729@. На сайте размещаются «открытые данные»: сведения о среднесписочной численности организаций, о суммах уплаченных налогов и сборов, о суммах доходов и расходов, о суммах недоимки и задолженностипо пеням и штрафам (по каждому налогу и сбору), налоговых правонарушениях и мерах ответственности за их совершение).

Сервис для ознакомления с этими данными предлагает пройти по ссылке: https://www.nalog.ru/opendata/. Этот сервис совсем непонятен на первый взгляд и поиск данных оставляет желать лучшего. Аналогичный сервис с удобным интерфэйсом можно найти по ссылке https://www.klerk.ru/tools/opendata/. Достаточно ввести ИНН контрагента и сервис Вам выдаст информацию об:

• среднесписочной численности работников организаций;
• специальных налоговых режимах;
• доходах и расходах организаций на основании данных последней бухотчетности;
• суммах уплаченных налогов, сборов и взносов;
• сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам;
• сведения о налоговых правонарушениях и мерах ответственности за их совершение;
• сведения относится ли организация к субъектам малого бизнеса.

Ну и, конечно же, нельзя не сказать о проверке наличия исполнительных производств. Федеральная служба судебных приставов уже давно сформировала такую базу данных. Она касается как физических, так и юридических лиц и находится по ссылке https://fssprus.ru/. В данном случае вам нужно будет ещё выбрать регион, в котором находится интересующее вас исполнительное производство.

Все о проверке Иностранного Контрагента

Проверка иностранных контрагентов: пошаговое руководство

Прежде чем заключить международный торговый контракт, подать судебный или арбитражный иск, крайне важно провести проверку иностранного контрагента, с которым вы собираетесь иметь дело.

В этой статье мы предоставим вам инструменты для проверки иностранных контрагентов. Наши рекомендации основаны на опыте, полученном в ходе проведения многочисленных расследований для клиентов из США, Китая, Объединенных Арабских Эмиратов, Индии и других стран. Данные методические рекомендации помогут вам приобрести навыки по сбору и проверке информации относительно иностранного контрагента. Мы предоставим вам ссылки на онлайн-базы данных некоторых важных для международной торговли юрисдикций. Используя эти инструменты, вы сможете получить важную информацию, которая поможет принять правильное решение.

Мы акцентируем внимание на том, как проверять иностранных контрагентов, используя различные базы данных, доступные в Интернете, в том числе:

• Реестры компаний
• Реестры прав собственности на имущество
• Реестры обременений на имущество
• Реестры выданных лицензий
• Судебные реестры

Вы узнаете как получить информацию о владельце доменного имени, используя сервис «whois». Эта информация может быть использована в качестве доказательства в доменных спорах и спорах, вытекающих из онлайн договоров и Политики конфиденциальности.

Примите во внимание, что некоторые базы данных недоступны для пользователей из других стран, поэтому я рекомендую установить программу TunnelBear, которая помогает избежать данные ограничения.

Если вы проверяете компанию, зарегистрированную в США, желательно владеть информацией о месте регистрации компании, так как каждый штат имеет свои базы данных. Более того, в каждом округе есть также свои базы данных, такие как реестр прав собственности, реестр о выданных лицензиях, судебный реестр и прочее.

В качестве примера мы выберем штат Джорджия, чтобы объяснить, как это работает в США. В каждом штате есть схожие базы данных, поэтому, используя данный пример, вы без особых усилий сможете проделать аналогичную проверку в любом другом штате.

С учетом того, что в США многая информация открыта для общественности, вы можете получить записи из реестров компаний, судебных баз данных, баз данных о выданных лицензиях и из других источников.

К сожалению, в США нет централизованной базы данных доступной онлайн (речь идет о бесплатных сервисах), для одновременного поиска по всем штатам. В связи с этим, вам придётся проверять компанию или физическое лицо в каждом штате.

В каждом штате реестр компаний администрируется государственным секретарем штата. Реестр компании штата Джорджия находится по данному адресу. Поисковая страница выглядит следующим образом:

Заполните соответствующие пункты и нажмите кнопку «Поиск». Вы получите всю имеющуюся информацию о компании, включая корпоративные документы и годовые отчеты. Вы также увидите историю подачи документов, информацию об агенте, историю наименований. Как правило, получение данной информации предоставляется без оплаты.

Обратите внимание на пункт «Business Type», чтобы понять, в каком штате у компании зарегистрировано основное место деятельности. Формулировка «Foreign Limited Liability Company» означает, что основное место регистрации компании находится в другом штате. В таком случае, чтобы получить дополнительную информацию, вы должны провести поиск в реестре компании данного штата

Проверка реестра прав собственности

Проверка прав собственности является более сложной задачей. Если вам неизвестно, где у проверяемого лица зарегистрировано собственность, вам потребуется просмотреть базы данных каждого округа. Для штата Джорджия переходим на официальный веб-сайт Министерства доходов, расположенный по адресу. Там вы найдете ссылки на базы данных каждого округа. Выберите округ, который вы хотите просмотреть, и заполните форму.

Вы получите информацию о собственности, принадлежащей проверяемому лицу. Полученные записи будут содержать информацию о собственнике, характеристиках недвижимости (номер участка, местоположение, описание, улучшения, фотографии, эскизы), историю продаж, стоимость и т. Д.

Чтобы получить дополнительную информацию о собственности, вы можете посетить веб-сайт Высшего суда штата Джорджия  (изображение ниже). Выберите соответствующие разделы для получения информации об обременениях, нотариальных записях и т. Д. Для проведения поиска необходимо зарегистрировать учетную запись. Чтобы получить некоторую информацию, также необходимо оплатить пошлину.

Проверка лицензий

В США для ведения практически любого вида предпринимательской деятельности требуется получение лицензии или разрешения. Информацию о некоторых лицензиях вы можете получить здесь (см. Рисунок ниже).

Если вы имеете дело с компанией, которая предоставляет финансовые услуги, вы можете проверить информацию используя базы данных Департамента банковского дела и финансов. Сайт выглядит следующим образом:

Поиск в судебном реестре

Каждый местный суд имеет свою собственную базу данных. Если вы хотите просмотреть записи о судебных процессах относительно компании или физического лица, вам следует просмотреть базу данных каждого суда. Это сложная задача, так как, например, штат Джорджия состоит из 159 округов. Чтобы сузить область поиска, вы можете проверить базы данных суда, в округе которого зарегистрирована компания. В качестве примера приведем поиск в суде округа Камден, штат Джорджия. Веб-сайт находится здесь. Перейдите в «Online Record Search», затем заполняем некоторые пункты и принимаем условия пользования. Вот как это выглядит:

Заполнив соответствующие поля, такие как название стороны или номер дела, вы получите историю регистраций процессуальных документов в деле, данные сторон, информацию о судебных слушаниях, сведения об адвокатах и т. Д. Также вы можете скачать документы, содержащиеся в материалах суда, в зависимости от суда они могут быть как платными, так и бесплатными.

Телефонные книги

Некоторую информацию о физических лицах вы можете найти в телефонных книгах. Вот самые популярные телефонные книги:

Поиск в реестре компаний

Чтобы получить информацию о контрагенте в Гонконге, вы можете использовать реестр компаний, находящийся по этому адресу. Для входа в базу данных без регистрации учетной записи необходимо нажать на кнопку «Незарегистрированный пользователь» (см. Рисунок ниже). Примите условия и заполните соответствующие поля.

По данному реестру вы получите информацию о компании, такую как полное название компании, регистрационный номер, тип компании, дата регистрации, статус компании. Для получения корпоративных документов (Годовой отчет, Устав, Свидетельство о регистрации, Регистрационная форма, другие поданные документы) необходимо оплатить пошлину (около 1,27 долл. США за документ).

Поиск в реестре прав собственности

Для получения информации о недвижимом имуществе вам следует посетить следующий вебсайт.

Поиск в реестре лицензий

Если компания, которую вы хотите проверить, предоставляет финансовые услуги (включая операции с ценными бумагами, операции с фьючерсными контрактами, торговлю с использованием заемных средств на бирже, консультирование по ценным бумагам, консультирование по фьючерсным контрактам, консультирование по корпоративным финансам, предоставление услуг автоматической торговли, финансирование маржинальных ценных бумаг, управление активами, услуги по составлению кредитного рейтинга), используйте официальную базу данных на сайте.

Проверить информацию о лицензиях, выданных кредитным учреждениям можно здесь.

Поиск в судебном реестре

Для получения информации из судебного реестра используйте следующую базу данных.

Поиск в реестре компаний

Для получения информации о контрагенте, вы можете использовать несколько официальных баз данных www.business.gov.ph и bnrs.dti.gov.ph.

Если вы хотите получить более подробную информацию о статусе компании, отправьте запрос непосредственно в учреждение, выдавшее разрешительный документ. В моем случае я отправил запрос по электронной почте в администрацию города Пасига, чтобы проверить разрешение на осуществление предпринимательской деятельности, и оперативно получил ответ:

Поиск в реестре прав собственности

Вы можете проверить информацию о правах собственности на недвижимое имущество используя данный вебсайт, однако для осуществления поиска потребуется номер EPEB (электронный номер первичной записи).

Для получения более детальной информации о правах собственности вам следует направить запрос в соответствующее учреждение либо сделать звонок. Адреса вы можете найти на данной странице.

Поиск в реестре компаний

Для получения информации о компании, зарегистрированной в Белизе, используйте официальный вебсайт. Пройдя по данной ссылке вы сможете получить информацию о наименовании компании, регистрационном номере и действующем статусе компании.

Чтобы получить более подробную информацию, вы можете заказать общественную инспекцию на сайте. Заполните соответствующую форму и отправьте ее по адресу [email protected], для этого нужно будет оплатить пошлину в размере 25 долларов. Отчет, который будет содержать следующую информацию: название компании IBC, имя зарегистрированного агента, адрес агента, регистрационный номер, дата регистрации, уставный капитал, публичные инвестиции, зарегистрированные документы, информацию о прекращении регистрации вы получите в течение 24 часов . Информация о бенефициарных владельцах, директорах и акционерах компании не является общедоступной, только лицензированные агенты имеют доступ к такой информации.

Поиск в реестре лицензий

Проверить компанию деятельность которой требует лицензирования вы можете здесь.

Поиск в реестре прав собственности

Информацию о собственности можно получить в отделах регистрации земли и прав собственности на землю. К сожалению, онлайн-сервисы недоступны. Телефонные номера агентства вы можете найти здесь. Также получить записи о недвижимости в Белизе, вы можете обратившись к услугам адвоката или агента по недвижимости.

Поиск в реестре компаний

Получить информацию о названии компании, регистрационном номере, адресе, статусе компании, характере бизнеса, выписках, истории регистрации, директоре компании, расходах можно пройдя по ссылке. Для поиска по реестру необходимо ввести название компании, номер или имя директора. Также у вас будет возможность скачать корпоративные документы и отчеты в формате PDF. Получение документов бесплатно.

Поиск в реестре прав собственности

Для получения информации о праве собственности вам следует использовать данную базу данных (см. изображение ниже). Некоторая информация доступна без оплаты. Для получения более детальной информации вам необходимо будет заплатить пошлину в сумме £3.00.

Также можно использовать вебсайт (см. изображение ниже). Для получения информации необходимо зарегистрировать аккаунт и оплатить пошлину.

Поиск в реестре компании и в реестре лицензий

Правительство ОАЭ прилагает большие усилия для обеспечения безопасности бизнеса в стране. Если вы имеете дело с компанией из ОАЭ, нетрудно получить необходимую информацию о данной компании. Вот несколько ссылок на онлайн-сервисы, где вы можете просмотреть официальную информацию о компании:

Если вам требуется дополнительная информация, вы можете отправить запрос в агентство, которое управляет соответствующей базой данных. Учитывая наш опыт, государственные органы ОАЭ предоставляют доступную информацию без излишних формальностей. Как пример, я отправил электронное письмо в Торгово-промышленную палату Дубая с просьбой предоставить некоторую информацию и получил ее в течение двух дней без каких-либо проблем.

Поиск в реестре прав собственности

В Дубай для получения информации относительно прав собственности вы можете использовать онлайн базу данных доступную по ссылке.

Для поиска информации относительно имущества зарегистрированного в пределах свободной зоны Абу Даби (ADGM) используйте вебсайт.

Поиск в судебном реестре

Судебный реестр Дубай находится по данной ссылке.

Судебный реестр Абу Даби доступен по следующему адресу.

В современном мире почти у каждой компании есть веб-сайт, поэтому порой крайне важно понимать, кому принадлежит доменное имя. Для получения этой информации вы можете воспользоваться онлайн-сервисом «whois». Наиболее удобными из них являются whoisology.com и whois.domaintools.com. Поместив имя веб-сайта в соответствующее поле вы получите следующую информацию о регистранте (собственнике): имя собственника, адрес электронной почты и телефон.
В некоторых случаях информация о собственнике может быть скрыта. Пример, как выглядит результат поиска:

В качестве заключения данной статьи, мы подготовили список вопросов, на которые вы должны обратить внимание перед заключением договора, подачей иска или выполнением других действий.

Мы надеемся, что наши рекомендации будут полезны для практикующих юристов и предпринимателей, занимающихся международной торговлей. Мы проводим проверку компаний по всему миру, в некоторых случаях мы проводим расследование в стране регистрации иностранного контрагента с привлечением местного специалиста.

Если вам необходима дополнительная информация, которая не была раскрыта в этой статье, либо у вас возникли вопросы, вы можете позвонить нам прямо сейчас либо написать через форму обратной связи.

данные об автомобилях в собственности компании

Что может рассказать количество и состав автопарка ООО или другого вида коммерческой организации, и как получить эти данные?

Обычно, проверяя контрагента перед сделкой, все смотрят на данные из выписки ЕГРЮЛ / ЕГРИП – годовые показатели выручки, количество сотрудников, или на юридическую чистоту компании – участие в судах, наличие исполнительных производств и т. д. Конечно, это важные данные при сборе информации о контрагенте. Но есть и другие способы определить честность бизнес-партнера или b2b-клиента.

Например, сведения о движимом имуществе. Автопарк юридического лица позволяет узнать больше деталей о компании, с которой намечается сотрудничество.

По данным о машинах в собственности контрагента вы можете оценить:

1. Благонадежность компании как потенциального контрагента,
2. Финансовое положение и платежеспособность организации как заемщика или клиента,
3. Стоимость материально-технических активов.

Конечно, у рекламного агентства или IT-компании своего автопарка в принципе нет, поэтому данный показатель не так уж важен для данной сферы. Но, когда речь идет о логистических и транспортных предприятиях, автодилерах, службах такси и сервисах каршеринга, количество и состав машин становится одной из ключевых характеристик компании.

Количество машин и состав автопарка при выборе транспортной компании

В особенности, информация об автопарке важна, когда речь идет о выборе подрядчиков по перевозке. На сайте компании может гордо красоваться надпись – «Автопарк компании 1000+». Но часто это оказывается всего лишь маркетинговой уловкой или просто красивой цифрой. В реальности машин у предприятия может быть существенно меньше, чем заявлено, а часть заказов оно может реализовывать с помощью подрядчиков.

Иногда требуется более тщательная проверка – нужно узнать не только общее количество машин, но и то, какие конкретно это машины, и сколько они стоят по среднерыночной цене. Нередки случаи, что подрядчик-перевозчик сознательно передает заказчикам неверную информацию о составе своего автопарка и занимается рискованными перевозками на устаревших и находящихся в плохом техническом состоянии машинах. 

Автопарк организации как фактор для оценки заемщиков

При оценке платежеспособности компаний, тесно связанных с авторынком, автопарк – один из самых значимых показателей финансового положения юридического лица. Состав машин может помочь банкам и другим финансовым организациям оценить платежеспособность заемщиков в программах кредитования бизнеса. На основе данных о машинах организации можно выстроить скоринговые модели для принятия решений о выдаче кредита для компаний из конкретной отрасли – логистики, автодилеров и других, на деятельность которых в значительной степени влияет состав автопарка.

Получение данных об автомобилях, зарегистрированных на компанию, с помощью SpectrumData

Итак, вернемся к вопросу «Можно ли узнать, какие машины, зарегистрированы на компанию?» В отличие от информации об автовладениях физического лица, состав автопарка организаций – это не закрытая информация и не персональные данные.

Решение SpectrumData упрощает процесс оценки благонадежности контрагентов через получение данных о транспортных средствах, находящихся в собственности. Всего за несколько секунд пользователи онлайн-платформы SpectrumData получают полную информацию об автопарке контрагента. Для запуска проверки необходим только ИНН компании.

У нас есть 2 варианта получения данных об автопарке компании:

• Вариант №1: Общее количество транспортных средств на текущий момент и число машин, которыми владела компания за все время своего существования (история автовладений)
• Вариант №2: Какие конкретно машины находятся в собственности компании на момент запуска проверки (Список VIN + необходимые характеристики по запросу)

На момент написания этой новости данные об автомобильных парках компаний доступны 2 форматах – через API SpectrumData и в виде выгрузки. Скоро добавим в Личный кабинет возможность проверять контрагентов, в том числе, и запускать проверки автовладений юридического лица.

Избегайте рискованных сделок – воспользуйтесь проверкой автопарка потенциальных контрагентов на платформе данных для бизнеса SpectrumData!

Финансовый партнер знает своего клиента или клиента (KYC) решения

Bankers Almanac Risk & Compliance Portfolio помогает вашему финансовому контрагенту знать требования вашего клиента или клиента (KYC). Набор решений, которые предоставляют глобальную аналитическую информацию о финансовых учреждениях — с доступом к более чем 22 000 банков по всему миру — вы можете повысить свою операционную эффективность, принимая обоснованные решения о своих банках-корреспондентах.

Сбор информации напрямую от контрагентов может быть трудоемким, и контрагенты могут медленно реагировать, что затрудняет получение точной информации, касающейся их бизнеса.Нормативные требования продолжают расширяться и выходить на новый уровень сложности, увеличивая затраты на ведение бизнеса и соблюдение нормативных требований.

Как снизить риски ведения бизнеса, оставаясь гибкими и конкурентоспособными? Благодаря точной и всесторонней информации о ваших контрагентах. Данные собираются, проверяются и регулярно обновляются с помощью строгой методологии, не имеющей аналогов в отрасли.

С помощью наших решений KYC для финансовых партнеров вы можете:

• Оцените свой риск с данными и подтверждающей документацией, чтобы вы могли сразу увидеть конечного бенефициарного собственника финансового учреждения
• Оптимизируйте сбор ваших данных KYC и документации для комплексной проверки, сократив время, затрачиваемое на ручные и повторяющиеся задачи
• Сохраняйте целостное представление о своем контрагенте, используя точные аналитические данные, которые регулярно обновляются для обеспечения качества вашей оценки рисков
• Защитите свою организацию в случае аудита с помощью автоматически задокументированного контрольного журнала

Защитите свою репутацию и улучшите свои внутренние процессы с Bankers Almanac Risk & Compliance Portfolio.

: узнайте KYC

Вы — да, вы — прошли экзамен KYC. Нет, не вашим доктором. Вашим банком.

Если вы когда-либо открывали банковский счет, информация, которую вы должны были передать банку, была частью его процесса «Знай своего клиента» или KYC. Он был разработан, чтобы убедиться, что вы не будете использовать свой аккаунт для отмывания денег или финансирования терроризма.

Но вы бы не стали делать ничего подобного, не так ли? Не тогда, когда у вас есть все эти выпуски подкаста «Финансовый словарь», чтобы вы были счастливы.

Тем не менее, для банков жизненно важно проверять клиента или контрагента (учреждения или людей, которые будут на другой стороне кредита) с помощью тщательного процесса KYC, говорит Вирджини Марк, глава подразделения KYC Европейского инвестиционного банка в подкасте. .

Из подкаста вы также узнаете:

• Отмывание денег забирает доходы от преступления и помещает их в финансовую систему, чтобы их больше нельзя было связать с преступлением.
• Финансирование терроризма часто использует незаконные источники средств и отмывает их.
• ПОД-ФТ относится к Борьба с отмыванием денег / Борьба с финансированием терроризма , применяемые банками и другими учреждениями.

Константина Константиниди, руководитель группы KYC в ЕИБ, рассказывает в подкасте о некоторых знаниях, накопленных практиками KYC, что позволяет им просматривать массу документов в поисках наиболее важных фрагментов информации. Она также описывает тип обучения и квалификацию, которые обычно необходимы экспертам KYC.

Тем временем Виржини излагает четыре этапа процесса KYC :

1. Определить и подтвердить личность контрагента или клиента
2. Определите и подтвердите личность бенефициарного собственника этого клиента, то есть того, кто в конечном итоге стоит за клиентом
3. Установить цель деловых отношений, выяснить, что клиент будет делать с ссудой и как она будет возвращена
4. Отслеживайте файл KYC, обновляя его с учетом любых изменений в акционерах клиента или другой информации, запрашивая новые документы и данные и постоянно проверяя, кем на самом деле является клиент.

Напишите нам в Твиттере @EIBMatt или @AllarTankler. Мы рады услышать о любых других вопросах, которые вы хотели бы задать по финансовым вопросам.

Подпишитесь на подкаст «Финансовый словарь» через приложение для подкастов iPhone, Stitcher или Spotify. Пожалуйста, оцените подкаст и на этих платформах.

Анализ корреляций во внебиржевых производных финансовых инструментах

Образец цитирования: Нанумян В., Гарас А., Швейцер Ф. (2015) Сеть риска контрагента: анализ корреляций во внебиржевых производных финансовых инструментах.PLoS ONE 10 (9): e0136638. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0136638

Редактор: Ирен Сендинья-Надаль, Университет Рей Хуана Карлоса, ИСПАНИЯ

Поступила: 16.06.2015; Принята к печати: 5 августа 2015 г .; Опубликовано: 3 сентября 2015 г.

Авторские права: © 2015 Nanumyan et al. Это статья в открытом доступе, распространяемая в соответствии с условиями лицензии Creative Commons Attribution License, которая разрешает неограниченное использование, распространение и воспроизведение на любом носителе при условии указания автора и источника

Доступность данных: Данные были получены из третьими сторонами и находятся в свободном доступе по следующему URL-адресу: http: // www.occ.gov/topics/capital-markets/financial-markets/trading/derivatives/derivatives-quarterly-report.html.

Финансирование: Проект CR12I1_127000 Внебиржевые производные инструменты и системные риски в финансовых сетях, финансируемый Швейцарским национальным научным фондом.

Конкурирующие интересы: Авторы заявили, что никаких конкурирующих интересов не существует.

Введение

После финансового кризиса 2008 года системный риск, связанный с внебиржевыми (внебиржевыми) производными финансовыми инструментами, стал важной темой общественных дискуссий и научных исследований.В отличие от биржевых деривативов, внебиржевые деривативы торгуются на нерегулируемых рынках, размер и важность которых выросли за последнее десятилетие. В декабре 2008 года Банк международных расчетов (БМР) сообщил (см. Полугодовую статистику внебиржевых деривативов на http://www.bis.org), что общая условная сумма непогашенных внебиржевых деривативов выросла с 370,178 млрд долларов США в июне 2006 года до 683,725 млрд долларов США. в июне 2008 г., т.е. всего за два года он увеличился почти вдвое.

Особую тревогу в этом развитии событий вызывает растущая концентрация контрагентского риска по внебиржевым деривативам в руках лишь нескольких организаций.Эта тенденция не изменилась после финансового кризиса 2008 года, наоборот, концентрация увеличилась.

Если взять пример только США, то в 4 квартале 1998 года контракты на общую сумму 331 млрд долларов США были подписаны 422 коммерческими банками и трастовыми компаниями, которые не входили в топ-25 организаций, занимающихся внебиржевыми деривативами. Эти цифры необходимо сравнивать с контрактами на общую сумму 32 668 млрд долларов США (то есть в сто раз больше), подписанными только 25 ведущими организациями на внебиржевом рынке деривативов.По сравнению с периодом после финансового кризиса разница стала намного больше. В 1-м квартале 2012 года 25 ведущих американских организаций имели контрактов на общую сумму 227 486 миллиардов долларов США (т.е. почти в десять раз больше, чем в 1998 году), тогда как все остальные организации имели контрактов на общую сумму всего 496 миллиардов долларов США (что почти сопоставимо с тем, что было заключено. в 1998 г.). Таким образом, мы наблюдаем крайнюю концентрацию рынка деривативов, где доля деривативных контрактов, принадлежащих 25 ведущим организациям, составляла почти 99% в 1998 году и увеличилась до более чем 99.5% в 2012 году.

Эта растущая концентрация может также повысить уязвимость вовлеченных институтов и может привести к каскадам в случае дефолта. До сих пор банки не сообщают о концентрации рисков против конкретного контрагента. Базельский комитет по банковскому надзору впервые затронул этот вопрос только в своем отчете от марта 2013 года [1].

В нашей статье мы решаем проблему двояко. На основе набора данных о 25 самых активных игроках в США.На рынке деривативов мы в течение 14 лет реконструируем сеть контрагентского риска. Мы показываем, что этот риск порождает почти полностью связанную сеть взаимозависимостей между этими игроками, однако он неравномерно распределен, то есть большая часть контрагентского риска сосредоточена только в 10 мэриях. Это подразумевает две проблемы: в полностью подключенной сети становится намного сложнее застраховаться от риска дефолта, потому что каждый игрок является контрагентом любого другого. Это может увеличить риск каскадов дефолтов, которые могут усилиться особенно активными контрагентами.Кроме того, концентрация риска контрагента в нескольких учреждениях может усугубить проблему заражения и финансовых затруднений во всей сети, если эти учреждения окажутся в затруднительном положении.

Внебиржевые деривативы

Роль деривативов

Производные финансовые инструменты — это финансовые инструменты, то есть обращающиеся активы. Важно отметить, что они не имеют внутренней ценности. Вместо этого их значение зависит от или получено , по крайней мере, частично, от стоимости других объектов, обозначенных как «базовые».Это могут быть другие активы, такие как товары, акции, облигации, процентные ставки и валюты, но, в зависимости от сложности финансового продукта, базовым может быть почти все, что считается имеющим внутреннюю стоимость. Это означает, что социально-психологические аспекты, такие как «уверенность», «вера» или «доверие», играют важную роль в определении этих ценностей.

Формально деривативы определяются как контракты между двумя сторонами. Такие контракты определяют, как стоимость базового актива оценивается на определенные даты в будущем и какие условия должны быть выполнены для платежей между этими сторонами.Поскольку сторонам не обязательно владеть базовым активом, деривативы представляют собой идеальный инструмент для спекуляций о будущем росте или падении стоимости базовых активов или для хеджирования рисков, связанных с ним, при условии, что контрагент готов сделать на это ставку.

Торговля производными финансовыми инструментами в основном означает поиск контрагента по контракту. Важно отметить, что стороны могут торговать деривативами двумя разными способами: на регулируемых рынках, специализирующихся на торговле деривативами (ETD, биржевые деривативы), или в частном порядке, без участия биржи или других учреждений (внебиржевые, внебиржевые деривативы).Хотя внебиржевые рынки обычно хорошо организованы, они менее формальны. В частности, отсутствует центральный орган, который регулировал бы условия контрактов с производными финансовыми инструментами или контролировал бы выполнение этих условий.

обычно предпочтительнее, чем биржевые деривативы, потому что налоги и другие расходы ниже и они гораздо более гибкие, а это означает, что контрагенты могут согласовать очень конкретные или необычные условия, в отличие от ограниченного набора типов деривативов, разработанных и эксплуатируемых обмен.В качестве компромисса для гибкости и возможности получения более высокой прибыли внебиржевые деривативы несут значительные дополнительные риски по сравнению с торгуемыми на бирже.

Риск, связанный с внебиржевыми производными инструментами

Производные инструменты обычно используются для хеджирования рисков, но сами производные инструменты являются источником риска. Это кредитный риск и рыночный риск, а также риски ликвидности, операционные и юридические риски [2]. В случае внебиржевых деривативов кредитный риск является основным источником риска из-за обычного отсутствия клиринговой палаты, которая гарантирует выполнение обязательств между сторонами.Таким образом, две договаривающиеся стороны подвержены риску неисполнения обязательств контрагентом , то есть риску того, что контрагент испытает бедствие или даже дефолт до истечения срока действия контракта и, таким образом, не будет производить текущие и будущие платежи. В отличие от кредитного риска, которому подвержена только сторона, предоставляющая ссуду, обе стороны, участвующие в внебиржевом контракте, подвержены риску контрагента. Чтобы иметь какое-то смягчение, сторонами, участвующими в внебиржевых деривативах, обычно являются банки, которые действуют от своего имени или от имени своих клиентов.

Существуют различные способы снижения риска контрагента в случае дефолта. Например, использование закрывающих соглашений о взаимозачете позволяет проводить неттинг по всем контрактам, что исключает возможность выборочного исполнения контрактов [3]. Для двустороннего неттинга при закрытии , который в основном применяется к внебиржевым деривативным рынкам, две стороны соглашаются провести неттинг друг с другом, то есть зачесть прибыли и убытки по по всем их двусторонним контрактам. Это отличается от случая многостороннего взаимозачета закрытия, который в основном применяется к ETD, т.е.е., на рынки, где обязательства всех сторон взаимно взаимозачитываются. В обоих случаях неттинг — это только процедура, которой необходимо следовать после дефолта, и, таким образом, не устраняет возникновение риска контрагента.

Очевидно, что неттинг снижает кредитный риск, поскольку он учитывает только чистых обязательств , тем самым снижая как операционный, так и расчетный риск и операционные расходы. Чтобы узнать риск, необходимо определить приведенную стоимость контрактов до их расторжения по контракту.Невыполненные контракты оцениваются по рыночным ценам с учетом затрат на замену , то есть убытков, понесенных стороной, не нарушившей обязательства, при замене соответствующего контракта. Эта оценка кредитного риска в определенный момент времени обозначается как , текущий кредитный риск (CCE). Однако производные контракты обычно имеют значительный срок действия и очень часто характеризуются быстрыми и значительными изменениями кредитного риска. Следовательно, потенциальная будущая подверженность (PFE) используется для оценки возможного увеличения CCE в течение фиксированного периода времени.Эти оценки, конечно, являются прогнозами, которые зависят от выбора финансовых моделей и соответствующего уровня достоверности. Общий кредитный риск (TCE) затем измеряется как сумма CCE и PFE, в соответствии с концепцией Базеля I. В разделе «Корреляции в риске» мы будем использовать значения TCE, предоставленные финансовыми учреждениями, для оценки корреляций в их риске.

В то время как соглашения о взаимозачете работают при отсутствии клиринговых палат, недавние разработки пытаются снизить риск контрагента с помощью центральных клиринговых палат контрагентов (ЦКА) [4].При наличии ЦКА двусторонний контракт между двумя контрагентами заменяется двумя контрактами , так что ЦКА стоит между двумя договаривающимися сторонами. Это обеспечивает большую прозрачность и возможность многостороннего взаимозачета, что может способствовать снижению как контрагентского, так и системного риска. Хотя участие ЦКА ранее требовалось в контрактах на свопов кредитного дефолта (CDS) [5], особого класса деривативов, его более широкое использование можно рассматривать как реакцию на финансовый кризис 2008 года.

Однако правила, требующие ЦКА для всех стандартизированных типов внебиржевых деривативов, либо новы, например Закон Додда-Франка США от 2010 г. или все еще разрабатываются. Таким образом, их влияние на внебиржевые деривативные рынки пока еще мало изучено ни эмпирически, ни теоретически. [6] недавно попытались пролить свет на возможные системные эффекты от КПК. Они провели теоретическое исследование каскадных эффектов и системного риска в различных финансовых сетях с одним или двумя ЦКА.

Кто-то может возразить, что игнорирование роли ЦКА в сетях внебиржевых деривативов является ограничением данной статьи. Но следует иметь в виду, что мы анализируем данные с 1998 по 2012 год, т.е. большую часть времени CCP не требовались и не отражались в внебиржевых данных. Чтобы наши методы были последовательными в течение всего периода времени, мы пренебрегаем возможным (но не задокументированным) присутствием ЦКА. Более того, даже сегодня неизвестно, удастся ли широкое внедрение ЦКА сделать сеть внебиржевых деривативов полностью прозрачной.Таким образом, наши методы определения неоткрытых и потенциально опасных каналов сети могут понадобиться в будущем.

Кластеризация риска контрагента

В этой статье мы обсуждаем особый риск, связанный с внебиржевыми деривативами, а именно кластеризацию риска контрагента . Хотя сам риск контрагента уже трудно оценить, для стороны становится еще более утомительно узнавать о дополнительных рисках , которые несет контрагент из-за своего участия в других внебиржевых производных финансовых инструментах.Проблема проиллюстрирована на рис. 1. На нем показаны девять организаций, которые имеют в общей сложности десять различных внебиржевых контрактов. Ширина ссылок должна указывать на объем этих контрактов, т. Е. Три учреждения 1, 2, 3 в центре (обозначены пунктирной линией) образуют полностью связанный кластер активно вовлеченных организаций. Каково их неявное влияние на институты за пределами центра? Каждый из них имеет только один контракт с одним из основных учреждений в центре и, вероятно, не знает всей структуры сети внебиржевых деривативов.

Существует двухэтапный сценарий увеличения риска различных организаций: (i) Передача риска от внешних организаций к центральному контрагенту: Учреждение 4, вероятно, не знает, что его контрагент 1 также имеет контракты с организациями 5 и 6. Если одно из этих внешних учреждений не выполняет свои обязательства, это создает дополнительный риск дефолта для учреждения 1, который, вероятно, не учитывается во внебиржевом контракте между 4 и 1. Кроме того, учреждения 4 и 5 также имеют договор, который, вероятно, не известно учреждению 1.Таким образом, значение по умолчанию либо 4, либо 5 увеличивает риск для оставшегося, что косвенно увеличивает риск для учреждения 1 [7]. (ii) Повышение риска между центральными учреждениями: Поскольку центральные учреждения образуют полностью связанный кластер, если один из них терпит бедствие или даже не выполняет свои обязательства, это немедленно влияет на два других основных учреждения. Это, в свою очередь, влияет на внешние институты.

В заключение, из-за сильной связи центральных институтов, которую мы называем кластеризацией контрагентского риска , все институты косвенно должны нести (частично) риск контрагента всех других институтов в сети.Это должно быть оценено в их внебиржевых производных финансовых инструментах, но на самом деле это не потому, что это означало бы знать (а) все ссылки и (б) все их веса или, проще говоря, все заключенные внебиржевые контракты. Но, как объяснялось выше, существование внебиржевых деривативов обусловлено именно тем, что такая информация должна , а не быть общедоступной. Как мы увидим из данных, вся общедоступная информация относится только к общему количеству внебиржевых деривативов для каждого учреждения, но не к сети их контрагентов.

Это готовит почву для нашей статьи. Даже в отсутствие официальной информации о сети риска контрагента, мы хотим получить некоторое представление о ее структуре на основе набора данных, описанного ниже. В частности, мы хотим получить прокси для структуры этой взвешенной и зависящей от времени сети. Кроме того, мы хотим оценить корреляцию между внебиржевыми деривативами, то есть сделать вывод о возможных контрагентах в результате совместного движения вовлечения институтов.

Сеть внебиржевых деривативов

Действия и звания

Чтобы реконструировать сеть рисков контрагента на основе доступного набора данных, нам необходимо ввести несколько переменных, которые позже будут сопоставлены с конкретными данными.

Прежде всего, мы идентифицируем каждое учреждение в наборе данных по индексу i = 1,…, N , где N = 61, то есть общее количество отдельных учреждений. Обратите внимание, что в наборе данных для каждого квартала перечислены только 25 организаций, получивших лучший рейтинг, которые не обязательно одинаковы для каждого квартала (см. Также рис. 2).Таким образом, за все 14 лет в базе данных появилось 61 учреждение.

Рис. 2. Временные ряды финансовых организаций, появившихся среди 25 лучших в период с 1998 по 2012 год.

Цветовая кодировка ранга: чем темнее цвет, тем лучше рейтинг (ранг 1 считается высшим), белый цвет указывает на отсутствие в рейтинге. рейтинг.

https://doi.org/10.1371/journal.pone.0136638.g002

На каждом временном шаге t , где t дискретно и измеряется в кварталах, до T = 57, учреждения i и j могут выступать в качестве контрагентов, т.е.е., у них есть контракты общим объемом x _ij ( t ). Важно отметить, что в наборе данных не указаны ни контрагенты j , ни объем их контрактов, x _ij ( t ). Тем не менее, он перечисляет ежеквартальную деятельность каждого учреждения, т.е. агрегированный объем , указанный в столбце 5 таблицы A в приложении S1.Таким образом, цель нашей статьи — восстановить сеть зависимостей на основе этих агрегированных данных.Обратите внимание: если учреждение не было активным в конкретном квартале, то есть не было указано в наборе данных за этот период, его активность устанавливается равной нулю.

В качестве примера на рис. 3 показана деятельность двух банков, которые последовательно используют внебиржевые деривативы в каждом квартале. Достаточно впечатляюще, что их деятельность различается примерно на на два порядка и, кроме того, демонстрирует различную бизнес-стратегию с течением времени. В то время как ежеквартальная активность Keybank остается почти постоянной в течение 12 лет, активность Bank of America выросла на экспоненциально на за тот же период времени, что четко показано линейным наклоном на логарифмическом графике.Только в 2012 году, после финансового кризиса, это участие несколько сократилось.

Рис. 3. Общая условная сумма деривативов двух банков, которые постоянно появляются в течение всего периода с 1998 по 2012 год.

Разница в порядках величины побуждает учитывать ранги организаций при построении их сети. Наклон линейной регрессии для log ( a _BoA ) за период 1999 / Q3–2011 / Q3 (жирная линия) равен 0.206638, что соответствует годовому коэффициенту роста ( a _t ( t +1) / a _i ( t )), равному 1,229537.

https://doi.org/10.1371/journal.pone.0136638.g003

На основе квартальной деятельности, a _i ( t ), мы можем присвоить каждому учреждению i ранг r _i ( t ) ← r [ a _i ( t )] с r дискретным и r ∈ {1, 2,… N } такое, что r [ a _i ( t )] < r [ a _j ( t )] if a _{i ( i t )> a j ( t ) для любой пары i , j ∈ N .То есть ранг 1 соответствует учреждению с наивысшим значением активности в момент времени t , ранг 2 — учреждению со вторым по величине показателем активности и т. Д. Если учреждение не было активным в определенный период, его рейтинг обнуляется. Поскольку ранг r i учитывает положение относительно по отношению к другим учреждениям, он может измениться, даже если деятельность учреждения оставалась постоянной в течение определенного периода.}

На рис. 2 представлен обзор того, как часто учреждения попадали в рейтинг до 25 в любом из кварталов, их ранги отмечены цветом.Эта матрица уже указывает на значительные колебания в рейтингах большинства учреждений, за исключением группы, состоящей примерно из 10 учреждений. Рис. 4 дает более подробную картину, отображающую ранги этой группы во времени. Мы наблюдаем, что существует меньшая основная группа (около 7 членов) со стабильно низкими рангами, которую можно хорошо отделить от второй группы с более высокими и более колеблющимися рангами.

Рис. 4. Изменения рангов r _i ( t ) набора банков, при этом число показывает их расстояние до ядра взвешенной сети на основе совпадения и активности финансовых институты введены во временные и агрегированные сети.

https://doi.org/10.1371/journal.pone.0136638.g004

Это также можно увидеть, посмотрев на ряды R _i ← r [ A _i ] в результате агрегированных действий. Построив обратную функцию A ( R ), показанную на рис. 5, мы наблюдаем довольно неравномерное распределение агрегированных действий по рангу со значением асимметрии γ = 4.637150 и коэффициент Джини [8] г = 0,9558996. Более того, график предполагает, что агрегированная активность A следует логнормальному распределению по отношению к рангу R : (1) где μ = 14,54116 — среднее значение, а σ = 2,865165 — стандартное отклонение распределения. Для дальнейшего сравнения эмпирического распределения с логнормальным распределением на рис. A в приложении S1 показан график Q — Q и приведены результаты двухвыборочного теста Колмогорова-Смирнова.

Рис. 5. Распределение агрегированной активности A _i по рангу R _i , полученное за весь отчетный период.

(врезка) Сумма накопительная. Верхний предел распределения, который представляет собой емкость рынка за весь период времени, показан серой линией, а оранжевая линия показывает соответствующий 95% процентиль.

https://doi.org/10.1371/journal.pone.0136638.g005

На вставке к рис. 5 представлено кумулятивное распределение. Это указывает на то, что около 95% от общего объема деятельности приходится на семь учреждений, получивших первый рейтинг, в то время как 15 учреждений, занявших первое место, охватывают более 99% от общего объема деятельности. Может возникнуть соблазн ограничить анализ только этими 15 учреждениями. Однако агрегированные виды деятельности не позволяют делать выводы о концентрации деятельности в определенные периоды времени или изменении стратегии выбора контрагентов до и после финансового кризиса.Поэтому мы представим более подробную информацию о временных действиях в разделе «Временные и агрегированные сети».

Имеющиеся данные также позволяют нам анализировать состав операций a _i ( t ) в отношении биржевых деривативов (ETD) и внебиржевых деривативов. То есть, стоимость полных производных делится на и, соответственно. Уже количество a _i ( t ) и говорит о том, что внебиржевые деривативы компенсируют огромное количество контрактов.То есть, мы не должны предполагать, что ранги r _i ( t ) или R _i , полученные как от ETD, так и от внебиржевых деривативов, отличаются от тех рангов, которые возникли бы только при рассмотрении значения или. Чтобы проверить эту гипотезу, на рис. B в приложении S1 представлен график Q — Q для сравнения обоих значений. Мы видим, что до 15-го ранга нет разницы в рангах, полученных этими двумя показателями, тогда как между 15-м и 50-м рангами разница в рангах будет 1 или 2.Только для рангов выше 50 различия становятся заметными. Поэтому в дальнейшей оценке целесообразно использовать ранги r _i ( t ) и R _i .

Однако, анализируя риск контрагента в производных контрактах, мы будем проводить различие между (менее рискованными) ETD и более рискованными внебиржевыми производными инструментами. Фактически, как показано на рис. 6, важность внебиржевых деривативов по сравнению с ETD сильно различается в разных учреждениях.Это соотношение ниже 10 примерно для 1/3 всех организаций, что означает, что 10% или более деятельности осуществляются в ETD. Однако, глядя на 15 лучших организаций, мы видим, что для большинства из них бизнес ETD составляет лишь 2–5% их деятельности. Итак, опять же, разумно оценивать деятельность, связанную с внебиржевыми деривативами, по общей деятельности, но, когда это возможно, мы будем принимать во внимание реальную стоимость внебиржевых деривативов.

Временные и агрегированные сети

Чтобы оценить ссылочную структуру сети риска контрагента, мы сначала изучаем совместное присутствие любых двух организаций среди 25 организаций с лучшим рейтингом в каждом конкретном квартале.Т.е. мы определяем ссылку как l _ij ( t ) = 1, если для обоих учреждений 1 ≤ { r _i ( t ), r _j ( t )} ≤ 25 и l _ij ( t ) = 0 в противном случае. Их совместное появление не обязательно означает, что эти два учреждения являются контрагентами внебиржевого производного инструмента. Учреждение с рейтингом i может заключать все свои внебиржевые контракты со многими организациями, имеющими слишком высокий рейтинг (т.е., активность слишком низкая), чтобы быть внесенными в этот набор данных. На практике, однако, этого не может быть, потому что, как подтверждают отчеты OCC, уже 99% всех внебиржевых деривативов принадлежат 25 учреждениям с лучшим рейтингом. Таким образом, неперечисленные учреждения составят всего 1%, что не может объяснить большой активности ни одного из 25 лучших заведений. Следовательно, разумно предположить, что i имеет по крайней мере один контракт с любым из 24 других учреждений, а учреждения, получившие лучший рейтинг, скорее всего, имеют более одного контракта.

Сеть совместного возникновения, безусловно, переоценивает деловые отношения, основанные на внебиржевых контрактах, потому что это, по сути, полностью связанная сеть между 25 учреждениями с лучшими рейтингами. Кроме того, совместная встречаемость может меняться каждый квартал. Следовательно, в качестве следующего шага разумно назначить веса для связей между любыми двумя учреждениями на основе количества кварталов, в которых они одновременно появляются в наборе данных. То есть, мы определяем веса как (2) чтобы привести их к доступному периоду времени.Узел, имеющий серьезные связи со своими соседями, безусловно, представляет собой важный институт на внебиржевом рынке деривативов. Мы используем веса, чтобы определить важность учреждения как. На следующих сетевых рисунках размер узлов масштабирован до нормализованной важности , W _i / ∑ _i W _i .

Это позволяет нам теперь, основываясь на агрегированных значениях, нарисовать на рис. 7 первое приближение сети рисков контрагента.Хотя на этом рисунке четко показаны важные учреждения с точки зрения их совместной встречаемости , он не учитывает другую важную информацию, а именно их рейтинг , который является показателем их относительной активности . Представьте себе учреждение и со стабильной, но относительно низкой активностью с течением времени, достаточной для частого появления в сети, в то время как учреждение j может иметь гораздо более высокую активность, но в течение более короткого периода времени, что приводит к лучшему, но реже ранжирование.В результате учреждение i будет чрезмерно представлено в сети, показанной на рис. 7, а учреждение j будет недостаточно представлено. Такие различия в активности преобладают в наборе данных, как показывают исследования в разделе «Действия и ранги». В примере, показанном на рис. 3, активность Keybank была на два-три порядка ниже, чем активность Bank of America . Но поскольку KeyBank присутствовал в списке 25 лучших в течение всего периода времени, он занял такое же положение в сети на Рис. 7, что и такие гиганты, как Bank of America или Citibank .

Рис. 7. Взвешенная сеть, основанная на совместной вхождении финансовых организаций в топ-25 рейтинга, агрегированных за все кварталы.

Размер узла увеличивается с увеличением его важности W _i , ширина звеньев увеличивается вместе с их весом w _ij , где l _ij ∈ {0 , 1} (т.е. не зависят от рангов). Ссылки окрашены в соответствии с ненормализованным коэффициентом корреляции (определенным в разделе «Корреляции в деятельности») между операциями с внебиржевыми производными финансовыми инструментами двух банков.

https://doi.org/10.1371/journal.pone.0136638.g007

Таким образом, чтобы улучшить нашу оценку сети риска контрагента, мы принимаем во внимание общую деятельность учреждения, используя их ранги для определения весов. к ссылкам совместной встречаемости. Т.е. вместо l _ij ( t ) = 1 используем (3) Смысл в том, чтобы привязать вес ссылки к деятельности менее активного учреждения .Чтобы прояснить это, предположим, что учреждение i — крупный игрок с рангом r _i ( t ) = 2 на момент времени t , тогда как j — менее важное учреждение с рангом r _j ( t ) = 21. Поскольку оба учреждения одновременно появляются в одном квартале, каждое из них имеет ссылки на все другие учреждения, перечисленные в тот же период времени, т. Е. 24 ссылки. Для менее важного учреждения j 20 из этих ссылок получают вес 1/20, а именно ссылки на учреждения с более высокими рангами.Но есть 4 ссылки на учреждения с активностью менее j и, следовательно, с более высокими рангами. Этим ссылкам присваиваются веса 1/22, 1/23, 1/24, 1/25. То есть для каждого учреждения ссылки на менее активных контрагентов имеют меньший вес, в то время как ссылки на более активных контрагентов имеют максимальный вес, который может иметь место с учетом рейтинга этого учреждения. Аналогично, для учреждения и только одна ссылка, а именно ссылка на учреждение с наивысшим рейтингом, получает вес 1/2, тогда как 23 ссылки на все другие учреждения становятся все менее и менее важными как 1/3, 1/4,… , 1/25.

Полученная сеть показана в виде анимации (на момент написания поддерживается только в продуктах Adobe) на рис. D в приложении S1. На каждом временном шаге это полностью связанная сеть, но веса связей, а также важность институтов меняются на каждом временном шаге. Анимация хорошо освещает появление новых ключевых игроков на внебиржевых деривативных рынках до и после кризиса, а также изменившиеся предпочтения при выборе контрагентов.

Чтобы провести сравнение с рис. 7, мы агрегируем веса связей с течением времени в соответствии с уравнением (2), чтобы учесть как совместную встречаемость, так и активность, и вычислить важность учреждения, как и раньше,.Результирующая взвешенная сеть затем показана на рис. 8, который следует сравнить с рис. 7. Наиболее очевидное различие — менее плотное ядро, созданное меньшим числом важных организаций, на рис. 8. Отслеживание конкретных учреждений, например Union Bank , мы видим, что их позиция становится менее влиятельной. Но ядро ​​сети, то есть набор из десяти наиболее важных институтов, остается прежним и подлежит исследованию ниже.

Рис. 8. Взвешенная сеть, основанная на одновременном появлении и активности финансовых организаций, входящих в топ-25 рейтинга, агрегированных за все кварталы.

Кодирование размера и цвета узлов и звеньев такое же, как на рис. 7, но w _ij и W _i рассчитываются из l _ij в соответствии с уравнением (3), т. Е. В зависимости от рангов. Сеть с временным разрешением показана на рисунке D в приложении S1. Агрегированную сеть следует сравнить с рисунком 7, на котором не учитываются действия.

https: // doi.org / 10.1371 / journal.pone.0136638.g008

Структура ядро-периферия

До сих пор мы использовали следующую информацию для описания отношений с контрагентами: (i) Агрегированные показатели , полученные из агрегированных совпадений l _ij в рейтинге 25 ведущих игроков внебиржевой торговли рынка, в частности, весов w _ij и важность W _i .Результаты представлены в сети на рис. 7. (ii) Временные меры , полученные из рейтинга r _i ( t ), в частности временное совпадение l _ij ( т ). Результаты представлены в анимированной сети на рис. D в приложении S1, с агрегированной по времени сетью, показанной на рис. 8. Хотя последнюю можно рассматривать как наиболее совершенную сеть риска контрагента, характеристика как узлов, так и каналов все еще остается неизменной. на основе деятельности a _i ( t ) соответствующего учреждения, т.е.е., он выводится из одной скалярной меры. Итак, вопрос в том, позволит ли реконструкция агрегированной временной сети нам добавить еще одно измерение для характеристики институтов на основе топологической информации .

Уже визуальный осмотр рисунков 7 и 8 подтверждает, что сеть довольно неоднородна в отношении ее плотности. Мы можем легко обнаружить ядро ​​ более крупных (то есть более активных) и более плотно связанных узлов, которое можно отличить от периферии узлов меньшего размера (т.е.е., менее активны) и менее плотно связаны. Фактически, периферийные узлы в основном связаны с ядром и гораздо меньше с другими периферийными узлами. Ядро сети изображено на рис. 9 и дает хорошее впечатление о полностью подключенной сети, хотя и со ссылками разного веса.

Могут ли учреждения быть найдены в ядре или на периферии сети, безусловно, зависит от их важности на внебиржевом рынке. Чтобы количественно оценить топологическую информацию, закодированную в сетевой структуре, мы используем анализ ядра K , взвешенный по , , который является признанным методом для присвоения значения важности узлам.На первом этапе для агрегированной по времени сети, показанной на рис. 8, каждому узлу назначается взвешенная степень [9]: где k _i — степень узла i , т. е. его количество связей с соседними узлами, и является суммой всех его весов связей, как определено в уравнении (2) с взвешенными значениями l _ij , определяемый уравнением (3). Показатели степени α и β используются для взвешивания двух различных вкладов, т.е.е., кол-во звеньев против веса звеньев. В нашем анализе мы использовали α = 0 и β = 1, то есть мы сосредоточились только на весах, поскольку сеть почти полностью подключена, а степень узла не дает нам никакой информации.

На втором этапе мы выполняем процедуру отсечения, чтобы рекурсивно удалить все узлы со степенью из сети, где K = 1, 2,… То есть сначала удаляются все узлы с, которые могут покинуть сеть с другими узлами, которые теперь есть просто потому, что некоторые из их соседей были удалены.Таким образом, процедура продолжается с удалением и этих узлов, если не осталось и узлов. Затем все узлы, удаленные на этом этапе, назначаются ядру K = 1, и процедура продолжает последовательно удалять все узлы со степенью и назначать их ядру K, = 2 и т. Д. Процедура останавливается на определенная высокая базовая стоимость, K , когда все узлы удалены. Чем выше ядро ​​ K , которому назначен узел, тем больше он принадлежит «ядру» сети и тем важнее с топологической точки зрения.Очевидно, что узлы, назначенные ядру с низким значением K , намного меньше , интегрированного в сеть . Это относится не просто к количеству соседей, но также и к нелокальным свойствам, таким как количество соседей их соседей, потому что разложение по ядру K также принимает их во внимание. Это означает, что ядро ​​ K , которому назначен узел, отражает его положение в сети намного лучше, чем простые меры, такие как степень (то есть количество соседей), сами по себе.

Результаты взвешенного анализа ядра K показаны в левой части рисунка C в приложении S1, где значение K нормализовано до 1. На основе значения K учреждения могут быть ранжированы таким образом, что чем выше значение K (т. е. чем лучше интеграция в сеть), тем лучше рейтинг. Этот топологический рейтинг не обязательно совпадает с рейтингом R _i , полученным из агрегированной активности A _i , который показан на правой стороне рисунка C в приложении S1, для сравнение.Это указывает на то, что структурных показателей на основе топологии сети действительно предоставляют информацию, отличную от временных показателей , основанных на рыночной деятельности учреждений. Но, сравнивая левую и правую стороны в отношении цветового кодирования, мы видим, что только в некоторых случаях учреждения имеют существенно разные уровни важности в зависимости от измерения. Было бы целесообразно рассмотреть их в индивидуальном исследовании, чтобы выяснить, какой показатель важности лучше отражает их общую эффективность на финансовом рынке.

Мы хотели бы отметить, что для согласованности мы использовали рейтинг, полученный на основе взвешенного анализа K , чтобы отсортировать различные учреждения по всем фигурам.

Корреляции

Меры корреляции

На данный момент мы проанализировали совпадений финансовых организаций в наборе из 25 организаций, получивших лучший рейтинг, с учетом их рейтинга. Эти ранги были основаны на их деятельности, т. Е. Всего деривативов .В результате мы могли реконструировать взвешенную сеть риска контрагента, которая также отражает важность узлов. Эта сеть была реконструирована (а) с разрешением по времени в один квартал, чтобы показать динамику сети (рис. D в приложении S1), и (б) на уровне агрегированных по времени (рис. 8).

Для дальнейшего анализа взаимозависимости между учреждениями, получившими лучший рейтинг, мы теперь вычисляем различные корреляции. Сеть риска контрагента показала, как совместное возникновение меняется с течением времени.Но будут ли внебиржевые деривативы института и увеличиваться или уменьшаться, если тот же показатель института j увеличивается? Ответ на этот вопрос позволяет сделать более точные выводы о зависимости между этими институтами.

Простейшей мерой является коэффициент корреляции Пирсона ρ , который указывает на линейную зависимость между двумя переменными. Как объяснялось выше, для каждого учреждения i у нас есть набор данных a _i = { a _i (1), a _i (2),…, a _i ( T )}, который содержит до T записей о его квартальной деятельности a _i ( t ), измеренных с помощью его полных производных.Напомним, что некоторые из этих записей равны нулю, если организация и не попала в число 25 лучших. Определим среднее значение и стандартное отклонение для каждого из этих образцов как: (4) Коэффициент корреляции Пирсона относительно переменной a затем определяется как (5) Значения ρ могут находиться в диапазоне от -1 до +1. Последнее указывает на то, что связь между действиями a _i и a _j может быть полностью описана линейной зависимостью, где a _i увеличивается как a _j увеличивается.-1, с другой стороны, указывает на идеальную линейную зависимость, где a _i уменьшается, когда a _j увеличивается, и наоборот. Ноль означает, что в данных не обнаружено линейных зависимостей. Уравнение (5) также показывает, что в случае положительной корреляции, если то также большую часть времени, а если то и большую часть времени, т. Е. Деятельность обоих институтов в основном выше (или ниже) их соответствующих средний, в то же время.

Взаимосвязи в деятельности

Сначала мы обсуждаем результаты для наиболее активных организаций, то есть тех, которые входят в число 25 организаций, получивших наилучший рейтинг по совокупным производным инструментам за каждый квартал. Интересно, что это относится только к 8 из 61 перечисленного учреждения. На Рис. 10 показана корреляционная матрица для этих организаций, их деятельность представлена ​​общей условной суммой деривативных контрактов, как указано в столбце 5 Таблицы A в Приложении S1.

Рис 10.Корреляционная матрица представленных общих производных финансовых инструментов организаций, входящих в топ-25 коммерческих банков, сберегательных ассоциаций или трастовых компаний по производным финансовым инструментам в течение всего периода с 1998 по 2012 годы.

https://doi.org/10.1371/journal.pone.0136638.g010

Следует сделать два наблюдения: (i) корреляция между любыми двумя из этих институтов всегда положительна и часто даже близка к 1, (ii ) Keybank — заметное исключение. Это можно объяснить сочетанием двух эффектов: первый — это резко растущий рынок внебиржевых деривативов в течение периода наблюдения, который привел к росту внебиржевых деривативов для этих основных институтов.Таким образом, наблюдаемые корреляции в принципе могут быть вызваны основной динамикой рынка, а не взаимным взаимодействием. Однако, принимая во внимание, что на 10 лучших организаций уже приходится 95% рынка внебиржевых деривативов, мало места для предположения, что их рост основан на контрактах с внебиржевыми деривативами с организациями, которые не входят в ядро ​​10, или в 25 лучших вузов. В заключение следует отметить, что эти восемь организаций увеличили объемы операций с внебиржевыми производными финансовыми инструментами, неоднократно выбирая в качестве контрагентов одни и те же основные организации.Низкая корреляция для Keybank могла быть результатом как отсутствия роста (см. Рис. 3), в то время как все остальные росли, так и выбора контрагентов за пределами набора основных банков.

Если мы захотим распространить этот корреляционный анализ на всю совокупность 61 учреждения, он приведет к появлению ряда артефактов, которых следует избегать. Мы обсуждаем их здесь, во-первых, чтобы мотивировать наш собственный подход, представленный позже. Как уже показано на рис. 2, большинство этих учреждений не входили в рейтинг 25 лучших в течение более или менее продолжительного периода времени.Таким образом, можно ограничить корреляционный анализ теми кварталами, где эти два учреждения действительно присутствовали в рейтинге. Т.е. если учреждение i появлялось временами t ₁ , t ₂ , t ₃ , t ₄ и при этом учреждение j появлялось временами t ₂ , t ₄ , t ₅ , t ₆ , коэффициент корреляции для них вычисляется с использованием только наблюдений временами t ₂ и t ₄ где оба присутствовали.Коэффициент корреляции Пирсона, основанный на попарно доступных наблюдениях относительно переменной a , затем определяется как (6) 𝒯 _i и 𝒯 _j — это подмножества {1, 2,…, T }, включающие временные шаги, когда учреждения i и j появились в рейтинге среди верхние 25, а # [𝒯 _i ] и # [𝒯 _i ] — номера этих временных шагов. 𝒯 _i ∩𝒯 _j затем определяет подмножество временных шагов, где и организаций i и j появляются вместе, и # [𝒯 _i ∩𝒯 _{j ] дает соответствующее количество этих временных шагов.Следовательно, средняя активность и стандартное отклонение также рассчитываются только для подмножества 𝒯 i : (7) Результаты этого анализа показаны на рис. E в приложении S1. Мы наблюдаем, что, помимо сильной корреляции в ядре тех институтов, которые всегда присутствуют, существует множество сильно антикоррелированных действий (обозначенных насыщенным красным цветом) среди учреждений с низким рейтингом, которые необходимо интерпретировать, как с относительно корреляции и величины.Начнем с последнего.}

Определение коэффициента корреляции Пирсона согласно уравнению (6) имеет недостаток, заключающийся в том, что коэффициенты корреляции для разных учреждений больше не нормализуются к одному и тому же количеству наблюдений, T , как в уравнении (5), и поэтому их нельзя сравнивать. А именно, корреляции между Bank of America и Citibank , которые оба присутствовали в рейтинге для T = 57 кварталов, получат тот же вес, что и корреляции между Citibank Nevada и Chase Manhattan Bank USA , которые присутствовали вместе всего два раза.

Второй недостаток связан с промежутком времени между совместными появлениями. Хотя времена t ₄ и t ₆ в приведенном выше примере могут быть относительно близкими, интервал между t ₄ и t ₅₆ будет намного длиннее, и из-за неизвестные промежуточные значения, интерпретации коррелированного движения обоих институтов становятся в высшей степени спекулятивными.

В отличие от вышеприведенного примера, в котором два посредника появляются только в нескольких кварталах, но, тем не менее, встречаются дважды, некоторые пары посредников, которые важны как с точки зрения долгосрочного присутствия, так и благодаря хорошему рейтингу, никогда не появлялись вместе вместе , например Goldman Sachs и Bank of New York , и, как следствие, для них даже не определен коэффициент корреляции Пирсона, что является еще одним недостатком.

Можно утверждать, что эти недостатки исчезнут, если мы просто сохраним нормализацию T , как в уравнениях (4) и (5), и вместо этого назначим активности a _i ( t ) = 0 всякий раз, когда учреждение i отсутствует в рейтинге. Хотя нет никаких доказательств того, что активность действительно была равна нулю, ошибка, полученная таким образом, определенно мала из-за очень асимметричного распределения активности, показанного на рис. 5, и как среднее значение, так и стандартное отклонение активности существенно не затронуты.Но это становится проблемой, когда действительно нет данных, потому что учреждение не существует в определенных кругах, например из-за слияний и поглощений, как в случае Chase Manhattan Bank и JPMorgan Chase Bank .

Кроме того, поступая таким образом, мы генерируем еще один артефакт, а именно генерируем искусственные корреляции между теми учреждениями, которые часто не входят в рейтинги и, в худшем случае, никогда не появляются вместе. Фактически отсутствие данных искусственно порождает их корреляции.Снова возьмем пример Goldman Sachs и Bank of New York , тогда эти два учреждения окажутся антикоррелированными , хотя на самом деле для них не была определена корреляция. Таким образом, решение вышеупомянутых недостатков таким способом породило бы еще один.

Следовательно, мы будем использовать корреляции, определенные на попарном совпадении, уравнение (6), но мы компенсируем различную нормировку, умножая коэффициенты корреляции на веса w _ij , определенные в уравнении (2 ) с l _ij = 1, что является относительным количеством одновременных появлений.Это означает, что корреляции между двумя учреждениями, которые редко участвуют в рейтинге, уменьшаются. Именно после этой коррекции веса w _ij определяют границы значений коэффициентов корреляции, которые различны для каждой пары учреждений, а именно [- w _ij , + w _ij ] вместо [-1, +1]. Эти взвешенные коэффициенты корреляции должны интерпретироваться иначе, чем обычные коэффициенты корреляции, поскольку коэффициент, близкий к нулю, больше не означает, что переменные некоррелированы, но что нет значимой корреляции из-за низкого веса.

Результирующая корреляционная матрица показана на Рис. 11. По сравнению с немасштабированным Рис. E в Приложении S1, как коррелированные, так и антикоррелированные действия теряют важность для учреждений с более высокими рангами, потому что совместное появление в рейтинге скорее разреженный. Но все же очевидно, что коррелированные активности сосредоточены в ядре, в то время как антикоррелированные активности можно найти в основном на периферии. Принимая во внимание экспоненциальный рост объема производных финансовых инструментов некоторых ключевых игроков, как показано на рис. 3, это означает, что внебиржевой рынок действовал скорее разнородным .Большинство высокопоставленных банков, то есть ключевых игроков, активизировали свою деятельность на растущем рынке. Банки с более низким рейтингом, такие как First National Bank of Chicago или RBS Citizens , либо сократили свои общие внебиржевые риски, либо сосредоточили свою деятельность только на мэрии, избегая других учреждений с низким рейтингом.

Корреляции рисков

До сих пор мы проанализировали корреляции только в видах деятельности , то есть коррелированное увеличение или уменьшение объемов внебиржевых деривативов между любыми двумя организациями.Мы обнаружили, что коррелированное поведение было доминирующим, что вместе со стремительно растущим внебиржевым рынком означает, что большинство организаций увеличили свое участие. Остается вопрос, что это будет означать для риска контрагентов,

В разделе «Риски, связанные с внебиржевыми производными финансовыми инструментами» мы уже упоминали, что кредитный риск является основным источником риска для банковских учреждений. Чтобы оценить общий кредитный риск (TCE), мы суммируем текущий кредитный риск (CCE) и потенциальный будущий риск (PFE), как описано в разделе «Риски, связанные с внебиржевыми производными финансовыми инструментами».Эти данные были представлены в «Таблице 4» отчетов OCC за каждый квартал (см. Таблицу B в Приложении S1) и используются для нашего последующего корреляционного анализа. В «Таблице 4» перечислены для каждого из 25 учреждений, занявших первое место, двусторонне чистых текущих кредитных рисков и двусторонне чистых потенциальных будущих рисков , а также сумма обоих, TCE = CCE + PFE, как сообщили сами учреждения. . Глядя на первый квартал 2012 года, мы сначала замечаем, что для организаций с высоким рейтингом (в соответствии с их деятельностью с внебиржевыми деривативами) потенциальный будущий риск значительно превышает текущий, что обычно не относится к организациям с более низким рейтингом.Вопрос о том, связано ли это наблюдение с финансовым кризисом 2008 года, рассматривается ниже.

Теперь мы можем определить коэффициент корреляции на основе уравнения (6), просто заменив значения действий a _i ( t ) на TCE _i ( t ) и для соответственно. Следуя приведенным выше аргументам, мы снова взвешиваем эти корреляции с помощью весов w _ij .Результаты показаны на рис. 12. Обе части рисунка показывают, что, по крайней мере, для подмножества банков, которые наиболее близки к ядру согласно декомпозиции «ядро-периферия», кредитные риски сильно коррелированы. Это указывает на то, что ядро ​​сети состоит из институтов, которые очень сильно взаимозависимы. Это может стать причиной системной нестабильности, поскольку кредитные риски и связанные с ними риски не могут быть хорошо диверсифицированы.

https://doi.org/10.1371/journal.pone.0136638.g012

Модель корреляции для риска напоминает ту, которая была обнаружена для видов деятельности, рис. 11. Однако мы должны отметить, что большой коэффициент корреляции хороший показатель долгосрочной активности между учреждениями i и j , но большой коэффициент корреляции не позволяет сделать такой вывод.

До этого момента анализ проводился за весь доступный период времени (1998–2012 гг.).Интересно повторить корреляционный анализ риска до и после финансового кризиса по отдельности. Мы избегаем обсуждения точного сопоставления «до» и «после» и выбрали четвертый квартал 2008 года, чтобы разделить временной ряд на два периода. В четвертом квартале 2008 года Goldman Sachs впервые вошли в рейтинг OCC сразу после краха Lehman Brothers 15 сентября 2008 года.

Результаты нашего анализа до и после четвертого квартала 2008 года показаны на рисунке 13.Сравнивая две части рисунка, мы делаем два наблюдения: (i) Все перечисленные банки придерживаются аналогичного поведения до и после кризиса. Но после кризиса корреляции стали более однородными и неотрицательными даже между учреждениями с низким и низким рейтингом. (ii) За исключением нескольких банков, ключевые игроки в ядре не изменились. Таким образом, внебиржевой рынок деривативов структурно остался прежним, несмотря на его стремительный рост.

Выводы

Наше расследование раскрывает скрытую сетевую структуру за внебиржевым рынком в США и эволюцию сети с 1998 по 2012 год.Для этого мы используем общедоступные данные из отчетов [10], которые содержат агрегированные данные о деятельности финансовых организаций, измеренные объемом их различных производных инструментов.

Мы сосредотачиваемся на двух различных аспектах: (i) моделей совместного возникновения организаций, которые принимают во внимание их ранги и деятельность, чтобы восстановить сеть риска контрагента. Эта сеть была дополнительно проанализирована с использованием метода взвешенных k-ядер, чтобы выявить ее структуру ядро-периферия.Это позволило нам сравнить рейтинг на основе топологии с рейтингом на основе деятельности, а также определить наиболее важные институты и их взаимоотношения. (ii) шаблонов корреляции , чтобы выявить зависимостей в деятельности и последующие риски контрагента любых двух организаций. Наши выводы, а именно появление ярко выраженного ядра и связанная с ним более высокая корреляция кредитного риска, указывают на увеличение контрагента на и системный риск на внебиржевом рынке деривативов.

Можно утверждать, что список немногих ведущих организаций с самым высоким риском контрагента не вызывает удивления, и финансовые эксперты в любом случае знали бы об этом. Но цель нашего исследования состоит в том, чтобы представить формальный, но простой подход, чтобы разложить их известных агрегированных действий на неизвестных двусторонних рисков . Только это позволяет выявить скрытую сеть и оценить системный риск . Риск контрагента — это не просто сумма индивидуальных рисков, он может быть увеличен в сети зависимостей.А именно, крах отдельных организаций, даже на периферии внебиржевой сети, может привести к краху всей системы из-за проблем и нагрузки, распределенной по сети [11].

Такие соображения не только улучшают наше понимание системного риска, но также позволяют разработать более точные меры риска и более реалистичную оценку внебиржевых контрактов. Эта сетевая перспектива отсутствует в существующих исследованиях [12, 13] системного риска на внебиржевых деривативных рынках.Он перемещает фокус с обсуждения процедур неттинга после дефолта на более важный вопрос о том, как возникает системный риск , то есть что происходит до дефолта.

В заключение, наши исследования вносят свой вклад в продолжающуюся дискуссию о влиянии внебиржевого рынка деривативов на стабильность финансовых рынков. Мы поддерживаем позицию, согласно которой внебиржевые деривативы увеличивают финансовую нестабильность, потому что они создают скрытую сеть зависимостей, которые в конечном итоге увеличивают вероятность каскадов сбоев.Это не стало очевидным из-за двустороннего характера риска контрагента и отсутствия прозрачности на внебиржевых рынках. Но наш простой и практичный метод позволяет, по крайней мере, оценить эту скрытую сеть дополнительных зависимостей, а также лучше оценить и оценить риск, связанный с ними. В частности, это указывает на ограничения в диверсификации рисков на таких рынках и необходимость введения дополнительных правил, как это уже было предложено в Регламенте по европейской рыночной инфраструктуре (EMIR) под зонтиком Базеля III BCBS (2011).

Что нужно знать | EMIR

Инициативы ISDA в отношении маржи

ISDA опубликовало новую документацию по кредитной поддержке, чтобы облегчить соблюдение требований EMIR для обмена залоговым обеспечением, а также с международными инициативами, такими как совместно опубликованные BCBS и Международной организацией комиссий по ценным бумагам ( IOSCO ) маржинальные требования для производных финансовых инструментов с нецентрализованным клирингом, опубликованные в марте 2015 года. Новые стандартные документы включают (среди прочего) Приложение о поддержке начального маржинального кредита и Приложение о поддержке вариационной маржи, а также Закон о поддержке начального маржинального кредита и его вариации в соответствии с английским законодательством. Приложение «Поддержка маржинального кредита».Также была опубликована версия Акта о поддержке первоначального маржинального кредита по английскому законодательству 2018 года, нацеленная на четвертый и пятый этапы поэтапного внедрения первоначальной маржи. Также был опубликован Протокол вариационной маржи, а также дополнительная документация ЕС.

Торговая отчетность

Статья 9 EMIR требует, чтобы все участники рынка деривативов Союза сообщали детали всех своих деривативных контрактов в торговый репозиторий, зарегистрированный или признанный ESMA (Обязательство по отчетности ).Не существует минимального порога с точки зрения объема или стоимости транзакций, ниже которого обязательство не применяется, и обязательство применяется независимо от того, учреждена ли организация, с которой сталкивается участник рынка Союза, в Союзе.

ESMA обязано публиковать на своем веб-сайте актуальный список зарегистрированных торговых репозиториев для целей торговой отчетности EMIR. В качестве альтернативы участники рынка могут сообщить такие сведения в торговый репозиторий, созданный в Третьей стране, где торговый репозиторий был признан ESMA.

Поскольку торговые репозитории были авторизованы для всех классов деривативов в ноябре 2013 года, Обязательство по отчетности вступило в силу через 90 дней, 12 февраля 2014 года (дата начала отчетности ).

Торговая отчетность — эквивалентность

Статья 13 EMIR предусматривает, что Комиссия может принимать имплементирующие акты, декларирующие, что правовые, надзорные и правоприменительные механизмы Третьей страны, регулирующие торговую отчетность, эквивалентны требованиям, изложенным в EMIR, и эффективно применяются и принудительное исполнение, чтобы обеспечить эффективный надзор и исполнение в этой Третьей стране.Поскольку ожидается, что Великобритания станет третьей страной для целей EMIR, потребуется решение об эквивалентности, чтобы не допустить, чтобы контрагенты по внебиржевым сделкам с деривативами не соблюдали два, возможно, противоречащих друг другу набора правил отчетности.

В случае принятия такого решения об эквивалентности контрагенты по сделкам с деривативами будут считаться выполнившими требования торговой отчетности EMIR, если хотя бы один из контрагентов зарегистрирован в эквивалентной Третьей стране.Это означает, что требуется соблюдение только одного набора правил (то есть правил отчетности EMIR или аналогичных правил отчетности третьих стран).

Торговые репозитории — Эквивалентность

Статья 75 EMIR предусматривает принятие Комиссией решений об эквивалентности в отношении третьей страны, если эта третья страна имеет юридически обязательные требования по надзору за торговыми репозиториями, которые эквивалентны таковым в EMIR. Поскольку EUWA сохраняет текущий режим в соответствии с EMIR, Великобритания должна иметь возможность соблюдать эти требования после Brexit, но для этого потребуется декларация эквивалентности в соответствии со статьей 25, сделанная Комиссией.

Если такое решение об эквивалентности принято, торговый репозиторий Третьей страны может подать заявку в ESMA для признания в соответствии с EMIR, при условии, что соответствующая Третья страна заключила соглашения о сотрудничестве с властями Союза, способствующие обмену информацией. После признания контрагенты, на которых распространяется обязательство по отчетности, могут сообщать о сделках в торговый репозиторий третьей страны с целью соблюдения требований EMIR.

Сделки, требующие предоставления отчетности

Переходные положения, применяемые к обязательству по отчетности, которые в настоящее время полностью введены в действие.Предыдущее требование сообщать об определенных устаревших сделках, заключенных до применения EMIR (известное как «обратная загрузка»), было удалено Положением о переоборудовании.

Начиная с Даты начала отчетности, Обязательство по отчетности возникает, когда контрагент Союза:

• выполняет производный контракт;
• реструктурирует или изменяет условия существующего производного контракта; или
• прекращает существующий производный контракт до его запланированной даты погашения,

и подробности производного контракта должны быть сообщены не позднее, чем в рабочий день после заключения, изменения или прекращения контракта.

Какие подробности необходимо сообщить?

Если запускается обязательство по отчетности, более 80 элементов данных должны быть отправлены в торговый репозиторий, разделенные на две широкие категории:

• Данные о контрагенте — включают подробную информацию о контрагентах и ​​других лицах, участвующих в торговле, таких как брокеры , участники клиринга, ЦКА и торговые репозитории.
• Общие данные — включают подробную информацию о самом контракте, такую ​​как базовый объект, условная сумма, срок погашения, цена, курсы и валюта, среди прочего.Контрагенты должны обеспечить согласование Общих данных между обеими сторонами.

Для получения дополнительной информации см. «Источники регулирования».

Как выполнить обязательство по отчетности

Для выполнения обязательства по отчетности участник рынка Союза должен получить уникальный идентификатор юридического лица ( LEI ) в Глобальной системе LEI, в которой есть местные операционные подразделения ( LOU ) в разных странах. LOU в Великобритании — это Лондонская фондовая биржа.Если несколько организаций в группе заключают контракты с производными финансовыми инструментами, то для каждой организации потребуется отдельный код LEI.

Передача обязанности по отчетности

В соответствии со Статьей 9 (1) EMIR участник рынка производных финансовых инструментов Союза может делегировать предоставление отчетности по деталям своих деривативных контрактов. Некоторые участники рынка (в частности, SPV и контрагенты с ограниченной функциональностью бэк-офиса) могут предпочесть делегировать торговую отчетность своему производному контрагенту.

Постановление о переоборудовании внесло ряд изменений в режим торговой отчетности, в том числе следующие:

• , если NFC- не выберет иное, FC несут ответственность и юридическую ответственность за точную отчетность обеих сторон своих сделок с NFC-ами; NFC должен предоставить определенные сведения и несет ответственность за их точность;
• Когда FC сообщает детали сделки с NFC, NFC должен предоставить определенные детали и несет ответственность за их точность;
• Управляющая компания UCITS и менеджер AIF несут ответственность за предоставление сведений о сделках и их точность;
• замещающее соответствие доступно для сообщения о транзакциях между ЕС NFC и эквивалентным FC не входящим в ЕС, когда было принято решение об эквивалентности; и
• нет требований к отчетности для внутригрупповых транзакций, если выполняются определенные условия.

Инициативы ISDA в отношении торговой отчетности

ISDA опубликовала Соглашение о делегировании торговой отчетности EMIR, позволяющее участникам производных финансовых инструментов делегировать свои обязательства по отчетности своему банку-контрагенту.

Другие требования по снижению рисков

Помимо требований об обмене маржой, Статья 11 EMIR устанавливает ряд требований по снижению риска, которые применяются к внебиржевым производным контрактам, клиринг которых не проводится ЦКА.

Сверка портфелей и разрешение споров

Перед заключением не клиринговых внебиржевых деривативных контрактов все участники внебиржевого деривативного рынка Union (т.е. FC, NFC + s и NFC-s) должны в письменной форме согласовать со своим контрагентом определенные договоренности по сверке портфелей. Кроме того, все участники рынка должны согласовать подробные процедуры и процессы в отношении:

• идентификации, регистрации и мониторинга споров в отношении:

◦ признания или оценки их непроверенных внебиржевых производных контрактов;

◦ обмен залога между контрагентами; и

• своевременное разрешение этих споров.

Требования по выверке портфеля и разрешению споров применяются ко всем участникам рынка в Союзе, независимо от того, учреждена или нет сталкивающаяся организация в Союзе, и независимо от его статуса.

Частота сверки портфелей между контрагентами зависит от количества внебиржевых деривативных контрактов, непогашенных между двумя сторонами, а также от того, являются ли эти две стороны FC или NFC +, а также от того, является ли одна из сторон NFC-. Частота варьируется от каждого рабочего дня до одного раза в год.

FC обязаны сообщать своему соответствующему регулирующему органу о любых спорах, связанных с внебиржевым деривативным контрактом, его оценкой или обменом обеспечения на сумму или стоимость выше 15 миллионов евро и просроченных не менее 15 рабочих дней.

Требования к сверке портфелей и разрешению споров применяются с 15 сентября 2013 года.

Инициативы ISDA в отношении сверки портфелей и разрешения споров

Протокол сверки, разрешения споров и раскрытия информации о портфеле EMIR ISDA 2013 позволяет контрагентам изменять условия своих Генеральное соглашение ISDA для выполнения требований по согласованию портфелей и разрешения споров, установленных EMIR.Присоединившись к Протоколу, контрагенты также отказываются от обязательств по соблюдению конфиденциальности в той мере, в которой раскрытие информации требуется в соответствии с EMIR.

Сжатие портфеля

Все участники внебиржевого рынка деривативов Союза, имеющие 500 или более не клиринговых внебиржевых деривативных контрактов, находящихся в обращении с контрагентом, должны иметь процедуры для регулярной проверки, не реже двух раз в год, необходимости сжатия портфеля осуществляют деятельность, чтобы снизить кредитный риск своего контрагента и, при необходимости, произвести сжатие портфеля.

Участники рынка должны гарантировать, что они могут предоставить разумное и обоснованное объяснение своему компетентному органу, если они приходят к выводу, что сжатие портфеля нецелесообразно.

Требования к сжатию портфеля применяются с 15 сентября 2013 года.

Ежедневные требования к рыночной оценке

Все FC и NFC + обязаны ежедневно оценивать рыночную стоимость своих непогашенных деривативных контрактов. В тех случаях, когда рыночные условия не позволяют производить маркировку для выпуска на рынок, необходимо использовать надежную и осмотрительную маркировку на основе модели.

Ежедневные рыночные требования применяются с 15 марта 2013 года, и рыночная стоимость производных контрактов была частью обязательства по отчетности, подробно описанного выше, с даты начала отчетности.

Начиная с 11 августа 2014 г. включительно, финансовые компании и компании NFC + должны также ежедневно сообщать о текущих рыночных оценках любого обеспечения, поддерживающего их производные контракты.

Своевременное подтверждение

Все участники внебиржевого рынка деривативов Союза должны иметь процедуры, обеспечивающие своевременное подтверждение условий их не прошедших клиринг внебиржевых деривативных контрактов.Сроки, установленные EMIR в отношении своевременного подтверждения, зависят от типа внебиржевого производного инструмента и статуса контрагентов по сделке для целей EMIR.

Инициативы ISDA в отношении своевременного подтверждения

Соглашение о своевременном подтверждении ISDA 2013 и поправках позволяет участникам рынка вносить поправки в условия своего Генерального соглашения ISDA, чтобы обеспечить соблюдение требований своевременного подтверждения EMIR.

Прямое применение других требований по снижению риска для сделок с нецентрализованным клирингом к организациям из третьих стран

В соответствии со статьей 11 (12) EMIR, требования по снижению риска, описанные в этом разделе, также применяются к внебиржевым производным контрактам, заключенным между третьими странами. Страновые организации, которые подпадали бы под действие требований, если бы они были созданы в Союзе, где контракты имеют « прямое, существенное и предсказуемое влияние в рамках Союза » или требования необходимы или уместны для предотвращения уклонения от любого положения EMIR .Что касается значения « прямого, существенного и прогнозируемого эффекта в рамках Союза », см. «Обязательство по клирингу» выше.

Снижение рисков — эквивалентность

Статья 13 EMIR предусматривает, что Комиссия может принимать имплементирующие акты, декларирующие, что правовые, надзорные и правоприменительные механизмы Третьей страны эквивалентны требованиям по снижению рисков, изложенным в EMIR, и эффективно применяются и принудительное исполнение, чтобы обеспечить эффективный надзор и исполнение в этой Третьей стране.Поскольку ожидается, что Великобритания станет третьей страной для целей EMIR (то есть за пределами ЕЭЗ), потребуется решение об эквивалентности, чтобы не допустить, чтобы контрагенты по внебиржевым сделкам с деривативами не соблюдали два, возможно, противоречащих друг другу набора правил снижения рисков. .

В случае принятия такого решения об эквивалентности контрагенты по сделкам с деривативами будут считаться выполнившими требования по снижению риска EMIR, если хотя бы один из контрагентов зарегистрирован в эквивалентной Третьей стране.Это означает, что требуется соблюдение только одного набора правил (т. Е. Правил снижения риска EMIR или эквивалентных правил снижения риска третьих стран). Если в отношении Великобритании решение об эквивалентности не принимается, от сторон транзакции может потребоваться соблюдение как соответствующих правил Великобритании, так и EMIR.

EMIR | Структура рынка

Регламент европейских рынков и инфраструктуры (EMIR) — это закон Европейского Союза, направленный на снижение рисков, связанных с операциями с деривативами для финансовой системы, следующими тремя основными способами:

1. отчетность о сделках с деривативами в уполномоченный торговый репозиторий;
2. клиринговые сделки с производными инструментами, если объем операций с производными финансовыми инструментами превышает определенные пороговые значения; и
3. снижение рисков, связанных со сделками с деривативами, например, путем обмена маржи, периодической сверки портфелей и согласования процедур разрешения споров между контрагентами

EMIR влияет на участников рынка в ЕЭЗ (Европейское экономическое пространство) и участников рынка за пределами ЕЭЗ, торгующих с контрагентом из ЕЭЗ.

EMIR также может иметь экстерриториальное влияние на торговлю между двумя контрагентами, не входящими в ЕЭЗ, где:

и. Оба контрагента торгуют через филиалы, расположенные на территории ЕС; или,

ii. У любого из контрагентов есть соответствующая гарантия на деятельность с внебиржевыми производными финансовыми инструментами от финансового контрагента (FC) ЕС.

ЭМИР РЕФИТ

Программа Европейской комиссии по нормативной пригодности и эффективности в 2016 году («REFIT») оценила существующие требования в соответствии с Регламентом европейских рынков и инфраструктуры (EMIR), чтобы определить, можно ли их упростить и можно ли устранить определенные затраты на соблюдение, которые считались непропорциональными. .

Это привело к подготовке нового Регламента («EMIR REFIT»), который напрямую вносит поправки в некоторые положения существующего Регламента EMIR от 17 июня 2019 года. Эта статья включает такие поправки к существующим правилам.

Воздействует ли на вас EMIR?

Когда вы заключаете с HSBC производные продукты, включая опционы, форварды или свопы, относящиеся (среди прочего) к иностранной валюте, защите процентных ставок, кредитам, товарам или акциям, вы становитесь «контрагентом» HSBC в этих сделках.EMIR применяется к транзакциям между всеми контрагентами, и требования EMIR различаются в зависимости от страны, в которой учреждена ваша организация.

Учитывая сложность правил EMIR и сложности, связанные с экстерриториальным охватом EMIR, мы настоятельно рекомендуем вам обратиться за советом к вашим обычным юридическим консультантам в отношении ваших обязательств по EMIR.

Классификация контрагентов

Заключение сделок с производными финансовыми инструментами идентифицирует вас как «контрагента».

EMIR представляет два набора контрагентов:

1. Финансовые контрагенты (FC) включают банки, инвестиционных менеджеров, страховые компании или брокеров.
2. Нефинансовые контрагенты (NFC) включают все организации, не являющиеся финансовыми контрагентами.

EMIR определяет две подкатегории нефинансовых контрагентов (NFC).

Все нефинансовые контрагенты должны рассчитывать совокупную среднюю позицию своей группы по производным контрактам на конец месяца за предыдущие 12 месяцев, за исключением сделок с производными инструментами, заключенных с целью хеджирования («позиция»).Важно отметить, что первый расчет должен быть проведен до 17 июня 2019 года для периода с 1 июня 2018 года по 31 мая 2019 года, а в дальнейшем должен проводиться каждые 12 месяцев.

Контрагенты должны сравнить свою позицию с клиринговыми порогами EMIR, указанными ниже, чтобы определить, превышают ли они их в каком-либо классе активов:

1. Кредит: 1 миллиард евро
2. Собственный капитал: 1 миллиард евро
3. Процентная ставка: 3 миллиарда евро
4. В иностранной валюте: 3 миллиарда евро
5. Сырьевые товары и прочее: 3 миллиарда евро

Когда нефинансовый контрагент (NFC) определяет, что его позиция не превышает порог клиринга какого-либо класса активов, он классифицируется как «нефинансовый контрагент ниже порогов клиринга» или «NFC-».

Когда нефинансовый контрагент (NFC) определяет, что его позиция превышает порог клиринга класса активов, или решает не рассчитывать свою позицию, он классифицируется как «нефинансовый контрагент выше порогов клиринга» или «NFC +».

EMIR определяет две подкатегории финансовых контрагентов (FC).

Все финансовые контрагенты должны рассчитывать совокупную среднюю позицию своей группы по производным контрактам на конец месяца за предыдущие 12 месяцев, включая сделки с производными инструментами, заключенные с целью хеджирования («позиция»).Важно отметить, что первый расчет должен быть проведен до 17 июня 2019 года для периода с 1 июня 2018 года по 31 мая 2019 года, а в дальнейшем должен проводиться каждые 12 месяцев.

Финансовые контрагенты должны сравнить свою позицию с клиринговыми порогами EMIR, указанными ниже, чтобы определить, превышают ли они их в каком-либо классе активов:

1. Кредит: 1 миллиард евро
2. Собственный капитал: 1 миллиард евро
3. Процентная ставка: 3 миллиарда евро
4. В иностранной валюте: 3 миллиарда евро
5. Сырьевые товары и прочее: 3 миллиарда евро

Когда финансовый контрагент (FC) определяет, что его позиция не превышает каких-либо пороговых значений клиринга, он классифицируется как «Малый финансовый контрагент» или «FC-».

Когда финансовый контрагент (FC) определяет, что его позиция превышает любой из пороговых значений клиринга, или решает не рассчитывать свою позицию, он классифицируется как крупный финансовый контрагент или «FC +».

Классификация AIF и UCITS по EMIR

Альтернативный инвестиционный фонд (AIF) должен быть отнесен к категории финансовых контрагентов (FC) независимо от страны регистрации управляющего AIF (тогда как AIF в ЕС, управляемые AIFM, не входящими в ЕС, ранее классифицировались как NFC).

AIF, которые являются организациями специального назначения по секьюритизации (SSPE) или созданы исключительно для обслуживания одного или нескольких планов покупки акций сотрудниками, должны быть классифицированы как нефинансовые контрагенты (NFC).

Обязательства по коллективным инвестициям в переводные ценные бумаги (UCITS) по-прежнему классифицируются как финансовые контрагенты (FC).

И UCITS, и AIF должны сравнить свою позицию с клиринговыми порогами EMIR, чтобы определить, превышают ли они их в каком-либо классе активов, как и в любом другом NFC или FC.

Обязательства EMIR применяются по-разному в зависимости от классификации контрагента

ESMA предоставляет контрагентам формы для уведомления ESMA и их национальных регулирующих органов о своей классификации. Уведомления ESMA следует отправлять по электронной почте на адрес [email protected].

EMIR в Великобритании после Brexit

Закон о Европейском союзе (выход) 2018 года (EUWA) создает новый свод законов Великобритании, известный как сохраненный закон ЕС, на основе закона ЕС, который применялся в Великобритании 31 декабря 2020 года.В этот сохраненный закон могли быть внесены поправки в соответствии с полномочиями EUWA, чтобы обеспечить его надлежащее функционирование после Brexit. Эти поправки не предназначены для внесения изменений в политику, кроме как для отражения новой позиции Великобритании за пределами ЕС, а также для сглаживания перехода к этой ситуации. В результате с января 2021 года появятся версия EMIR для ЕС и версия EMIR для Великобритании, содержащие практически одинаковые права и обязанности.

Хотя сущность обязательств EMIR в значительной степени не изменилась в результате оншоринга в Великобритании, широкий спектр практических последствий для положений MiFID II возникает в результате выхода Великобритании из ЕС.

Небольшое количество показательных примеров влияния Brexit на реализацию EMIR (с поправками, внесенными EMIR Refit):

• В частности, поскольку Великобритания станет страной, не входящей в ЕС («третьей»), контрагенты должны будут гарантировать, что они отчитываются в торговом репозитории, который авторизован в соответствии с применимым режимом EMIR ЕС или Великобритании. Торговые репозитории создали раздвоенные механизмы отчетности, чтобы облегчить это.
• Аналогичным образом, клиринговые обязательства ЕС EMIR больше не могут автоматически выполняться через центральных контрагентов Великобритании, и контрагенты из ЕС должны будут гарантировать, что они направляют свои клиринговые механизмы соответствующим уполномоченным или признанным ЦКА.Обратите внимание, что ЕС предоставил временное признание до 30 июня 2022 года трем ЦКА Великобритании.

Многие и разнообразные вопросы, возникающие в связи с EMIR в результате Brexit, были предметом многочисленных обсуждений в прессе, регулирующими органами и торговыми ассоциациями. HSBC Global Banking & Markets работает над созданием договоренностей, чтобы гарантировать, что мы продолжим обслуживать наших клиентов в период Brexit и за его пределами. По конкретным вопросам, касающимся ваших отношений и операций с HSBC, в первую очередь обращайтесь к своему обычному контактному лицу HSBC.

EMIR и LEI

Открыть тему с навигацией

Страница информации EMIR и LEI в управлении учетной записью позволяет владельцам счетов, подпадающим под действие правил EMIR, изменить свой выбор EMIR.

Об EMIR и LEI

Европейские правила рынков и инфраструктуры (EMIR) — это постановление Европейского Союза, предназначенное для того, чтобы рынки производных финансовых инструментов более прозрачны, поскольку от контрагентов по операциям с производными финансовыми инструментами требуется сообщать о сделках, позициях, обеспечении и оценки в Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA), европейский регулирующий орган.Все контрагенты с обязательствами по отчетности в соответствии с EMIR должны иметь идентификатор юридического лица (LEI), чтобы предоставлять отчеты.

Все наши клиенты, подпадающие под действие правил EMIR, увидят или уже видели избирательную форму EMIR после входа в систему управления учетной записью. После того, как вы завершите процесс выборов EMIR, вам будет предоставлен доступ к полному управлению учетной записью, а также вы сможете получить доступ к странице информации EMIR и LEI, чтобы изменить свой выбор EMIR, в зависимости от вашего первоначального выбора EMIR.Обратите внимание, что вы увидите избирательную форму EMIR только один раз после входа в систему управления учетной записью; после того, как вы сделаете свой выбор, вы больше не увидите эту форму при последующих входах в систему управления учетной записью.

На кого распространяются правила EMIR?

Все клиенты наших юридических лиц, зарегистрированные в Европейском Союзе с неиндивидуальными счетами, обязаны соблюдать EMIR. В этом контексте неиндивидуальный означает любую учетную запись, которая принадлежит одному или двум физическим лицам, как указано в названии учетной записи.Индивидуальные учетные записи на имя одного человека не подлежат EMIR и поэтому не будут иметь доступа к этой странице.

Следующие структуры счетов, установленные в Европейском Союзе, подлежат EMIR:

• Основные счета полностью раскрытых, неразглашаемых и омнибусных брокеров
• Субсчета неполного раскрытия индивидуальных и омнибусных брокеров
• Счета для одного и нескольких хедж-фондов
• Финансовый консультант Счета клиентов, не являющихся физическими лицами
• Собственные торговые группы (все типы на автономных неиндивидуальных счетах)

Первоначальные выборы EMIR

Если вы подпадаете под действие правил EMIR и еще не сделали выбор в пользу EMIR, при входе в систему управления учетной записью вам будет предложено сделать это.

Если у вас есть счет в IBUK; или суб-, клиентскую или связанную учетную запись IBUK, вы можете выбрать:

• Попросите нас подать заявку на получение кода LEI от вашего имени. Вам будет предложено заполнить простую форму и подписать договор.
• Укажите код LEI, который вы уже получили. Вам будет предложено ввести код LEI.
• Ничего не делать (у вас нет кода LEI, и вы не подпадаете под действие правил EMIR).

Если у вас нет счета в IBUK; либо суб, клиентская или связанная учетная запись IBUK, но по-прежнему подпадают под действие правил EMIR, вы можете выбрать:

• Попросите нас подать заявку на получение кода LEI от вашего имени и передать нам отчетность EMIR. Вам будет предложено заполнить простую форму и подписать договор.
• Укажите код LEI, который вы уже получили. Вам будет предложено ввести код LEI.
• Ничего не делать (у вас нет кода LEI, и вы не подпадаете под действие правил EMIR).

Информационная страница EMIR и LEI в системе управления учетной записью

Эта страница позволяет владельцам счетов, которые уже выбрали EMIR, изменить свое решение.

• Если у вас есть счет в IBUK; или суб-, клиентская или связанная учетная запись IBUK и ранее просили нас предоставить LEI, вы просто увидите свой LEI, отображаемый на странице.Больше делать нечего.
• Если у вас нет счета в IBUK; или дочерняя, клиентская или связанная учетная запись IBUK и ранее просили нас предоставить LEI и составить для вас отчет EMIR, вы увидите свой код LEI, отображаемый на странице, и сможете изменить свой выбор делегированной отчетности и / или изменить тип контрагента .
• Если вы подпадаете под действие правил EMIR и ранее не принимали решения ничего не делать, вы полностью увидите исходную форму выборов и сможете изменить свои выборы EMIR.

Партнер, Управление кредитными рисками контрагентов (Атланта)

Об этой роли

Обзор бизнеса

Группа количественного и количественного анализа (RQA) обеспечивает независимый надзор за фидуциарными и корпоративными рисками BlackRock. Основными задачами RQA являются продвижение практики управления рисками в фирме и предоставление независимой экспертизы рисков и конструктивных задач для улучшения результатов бизнеса и инвестиций.Риск-менеджеры RQA играют значительную роль в инвестиционном процессе BlackRock, используя количественный анализ и междисциплинарный набор навыков для решения реальных проблем и обеспечения реальных решений в процессе управления инвестициями.

RQA стремится инвестировать в наших сотрудников, чтобы повысить индивидуальные возможности и в конечном итоге создать более сильную команду. Наша цель — создать культуру включения, которая поощряет сотрудничество, инновации, разнообразие и развитие наших будущих лидеров.Мы активно обсуждаем вопросы карьерного роста и работаем с членами команды, чтобы понять, как личные увлечения и сила связаны с нашей целью.

Группа кредитного риска контрагента

RQA по кредитным рискам контрагентов отвечает за активное управление глобальными кредитными рисками контрагентов в соответствии с фидуциарным мандатом фирмы, а также за обеспечение прозрачности кредитного портфеля контрагентов и концентрации в масштабах всей компании. Основные обязанности ассоциированного лица в группе управления кредитными рисками контрагента будут заключаться в поддержке функции глобальной группы, уделяя особое внимание глобальным транзакциям, которые вызывают риски контрагента, таким как расчеты с ценными бумагами, операции с производными финансовыми инструментами (как двусторонние, так и клиринговые) и сделки по финансированию.

Основные обязанности:

• Подготовка кредитных обзоров контрагентов с использованием количественного анализа финансовой отчетности и руководящих принципов качественной проверки

• Мониторинг финансовых показателей контрагентов

• Отчетность и анализ подверженности контрагентов рискам, включая подготовку отчетов о рисках контрагентов для старших заинтересованных сторон и регулирующих органов

• Мониторинг и анализ совокупных уровней кредитных рисков контрагентов для портфелей клиентов BlackRock в сравнении с соответствующими пороговыми значениями (нормативными и / или внутренними лимитами и порогами риска), где необходимо

• Выявление кредитных рисков и рисков контрагента, возникающих в связи с новой инвестиционной деятельностью и / или операционными процессами

• Взаимодействие с глобальными торговыми командами и группами управления портфелем, поддерживающими инициативы по управлению рисками контрагентов

• Поддержка глобальных проектов по изменению нормативных требований и разработок, влияющих на управление кредитным риском контрагента

• Защита репутации BlackRock и ее клиентов

Что у вас есть:

• Минимум 2 года опыта работы в области анализа финансовой отчетности

• Диплом в области бухгалтерского учета, финансов, экономики или соответствующий опыт работы

• Способность объяснять сложные идеи простыми, но действенными терминами и доказанная способность использовать эффективное общение для влияния на результаты

• Страсть к решению проблем и способность эффективно работать с расширенными функциями Excel

• Практическое знание статистических методов и интерес к постоянному изучению финансовых рынков

• Практическое знание PowerPoint и способность разрабатывать и проводить убедительные презентации

• Внимание к деталям, высокая трудовая этика и способность работать как самостоятельно, так и в команде

• Надежный этический компас, очевидная честность и стремление поступать правильно

Наши преимущества

Чтобы помочь вам оставаться энергичными, заинтересованными и вдохновленными, мы предлагаем широкий спектр льгот, включая надежный пенсионный план, компенсацию за обучение, комплексное медицинское обслуживание, поддержку работающих родителей и гибкий выходной день (FTO), чтобы вы могли расслабиться, зарядиться энергией и быть рядом для людей, которые вам небезразличны.

О BlackRock

В BlackRock всех нас объединяет одна миссия: помочь все большему и большему количеству людей обрести финансовое благополучие. Наши клиенты и люди, которых они обслуживают, откладывают на пенсию, оплачивают обучение своих детей, покупают дома и открывают бизнес. Их инвестиции также способствуют укреплению мировой экономики: поддерживают малый и крупный бизнес; финансировать инфраструктурные проекты, связывающие города и обеспечивающие их электроснабжение; и способствовать инновациям, способствующим прогрессу.

Эта миссия была бы невозможна без наших самых разумных инвестиций — тех, которые мы делаем в наших сотрудников. Вот почему мы стремимся создать среду, в которой наши коллеги чувствуют себя желанными, ценными и поддерживаемыми сетями, преимуществами и возможностями развития, чтобы помочь им добиться успеха.

Для получения дополнительной информации о BlackRock посетите сайт careers.blackrock.com | www.blackrock.com/corporate | Instagram: @blackrock | Twitter: @blackrock | LinkedIn: www.